新冠疫苗或释放被压抑需求 通胀可能会急剧上升

在全球经济衰退、新冠大流行肆虐和美国政治动乱的背景下，一些经济学家开始承受这样一种观念，通货膨胀可能卷土重来，而这种状况发生的速度取决于发达国家在未来几个月的复苏速度。

猜测通胀走向极端困难。因为央行既不拿手猜测通胀，也不拿手制造通胀。从本质上讲，古典经济学基本上假定，在所有条件都相同的状况下，增加货币供应量就会推高通胀。但是，在多年的降息、量化宽松等方针之后，仅有上涨的只有财物价格。

而现在有许多痕迹标明，通胀正在走高。大宗商品价格正在不断上涨，部分原因是亚洲经济增加微弱。不包括石油在内，工业大宗商品价格现在也高于上一年年底的水平。这些趋势已经在发达国家中显现了出来。例如，美国的进口价格正在微弱上涨。耐用品的价格也在飞涨。有痕迹标明，服务业的通胀也在上升。

但是，许多发达国家仍受困于一场大流行之中，需求遭到按捺。当未来新冠疫苗的问世或病毒自行消亡时，需求将敏捷回升，可能会再次推进旅游、餐饮和其他服务的消费，然后推高物价。

摩根士丹利经济学家岑特纳(Ellen Zentner)说：“咱们看好下一年的(经济)增加。”“其间一些增加将来自被压抑的服务需求得到开释。”

岑特纳预计，整个2022年，美国通胀率将保持在美联储2%的方针水平或高于该水平。

在新冠疫情暴发之前的几年里，尽管失业率处于前史低位，且经济增加微弱，但通胀仍然温和。在一些分析师看来，这意味着通胀可能不再像曩昔那样对微弱的经济做出反响。他们说，技能变革或人口老龄化等结构性要素可能会按捺物价涨势。

这种主意是美联储8月份宣布不再为遏止通胀上升而预防性加息的原因之一，美联储现在乐意让通胀率在一段时刻内小幅高于2%，以弥补通胀率继续低于这一水平的影响。实际上，这意味着即使未来几年通胀上升，美联储也可能将利率维持在十分低的水平。

IHS Markit首席美国经济学家普拉肯(Joel Prakken)以为，曩昔几年通胀疲软的一个更合理解说是油价低企以及强势美元压低了进口价格。普拉肯预计，随着全球经济复苏站稳脚跟，油价将上涨，美元将走软。他以为，全球经济复苏将推进通胀率在本十年中期前继续高于2%的方针水平。

美联储在新方针框架下怎么应对通胀抬头将遭到亲近关注。

岑特纳称：“美联储要树立信誉，还需求一些时刻。”她还说：“还需求时刻证明美联储在通胀超越2%的方针时的确不加息。”

凯投宏观(Capital Economics)首席美国经济学家阿什沃思(Paul Ashworth)也预计物价将面临更大的上行压力。他表示，美联储新的不干涉方针自身可能会推高通胀。

“美联储董事会的多数成员都理解，他们有必要控制住通胀，”他说。“但你可以看到，他们会被压服，相信实际上咱们只是需求更多时刻让实体经济赶上来、让失业率降下来。”

并非所有人都以为通胀将加重。高盛(Goldman Sachs)经济学家希尔(Spencer Hill)在最近的一份陈述中写道，他预计劳动力市场要到2024年才会复苏，在那之前通胀率都会遭到按捺。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)曾指出，广泛的结构性要素可能是曩昔几年通胀疲软的根本原因。她在10月份表示，她以为未来几年通胀率不会继续到达方针。