美股回调是美元反弹的必要条件

近几个月来，美元与美股的高度负相关性标明，美股回调是美元反弹的必要条件。

尽管近期美股修正使美元暂时止跌反弹，展望后市，若美元想康复其长时间牛市，或许需求美股进一步大幅走软。​

鉴于美国国债实践收益率相对于欧元区、日本和英国持续下降，美股崩盘将是美元复苏的必要条件，但也取决于许多其他因素。

近几个月来，美元走势与美股走势呈高度负相关。规范普尔500指数和美元指数之间的100天滚动相联系数目前为-0.95，负相关程度为有史以来最高。

影响这两个商场的主要因素有两个，包含广泛的风险偏好和通胀预期。下图显现，美元跌落、美股上涨以及不断上升的通胀预期是同时发生的。并且短期内，这种相关性似乎将继续存在。美股大跌或许伴随着通胀预期下滑，这会给美国实践收益率带来上行压力，从而能推进美元走强。

尽管美国实践收益率最近略有上升，但美元的整体趋势仍是看跌。

如下图所示，美国10年期实践收益率与德国、日本和英国一揽子钱银加权平均实践收益率的利差与美元指数之间存在相关联系。美元指数逼近两年来低点的同时，实践收益率利差也回到了2014年的低水平。

美元指数与实践收益率利差所暗示的公允价值之间的差异，为美元指数在随后两年的体现供给了杰出的指标。目前的实践收益率利差显现，未来两年美元指数将面临4%到5%的降幅。

从另一个视点看，美债实践收益率需求上升约100个基点，才能让实践收益率利差回升到与美元当前价格一致的水平。

为了让美元走强，或许需求美国股市大幅走软，才能拉低通胀预期，进而推进实践收益率飙升。不过值得注意的是，美股跌落或许会给欧洲、日本和英国股市以及这些地区的通胀预期带来下行压力。

此外，美元非商业净头寸也是一个先行指标，它标明近期美元看跌趋势不会出现回转。

如上图所示，美元非商业净头寸占未平仓头寸比例的波动，往往会传导至美元指数与其公允价值之比在约6个月内的波动。然而，在过去6个月里，尽管看跌的投机性头寸有所增加，但美元相对于实践收益率利差的体现却显着好于其他钱银。

因而尚不能从中得出任何具体的结论，SeekingAlpha指出，高度看跌的投机性头寸预示着美元的走势不一定会回转，这或许让许多美元多头的预期落空了。