金融市场兴起负利率押注，史上最恐怖非农夜今晚降临！

在非农夜前夕，金融市场突然兴起的负利率押注，或许也绝非空穴来风。因为今晚的美国4月非农就业报告，几乎已铁定将成为有史以来最为惨烈的非农数据！

经济学家预计，4月份失业人数或超过2100万，这将使失业率升至16%。上一次失业率达到两位数是在1983年，当时刚刚经历了上世纪80年代的经济衰退。

“本周人们的注意力将转向封锁造成的损失规模。最重要的是，美国将公布失业数据。我们的团队预计，4月份的非农就业报告将减少2100万个就业岗位，从而导致失业率飙升至16%，”荷兰国际集团(ING)策略师周五表示。“5月份的报告可能会进一步减少1200万个工作岗位，失业率上升到22%。”

此前，美国3月非农就业岗位减少70.1万，结束了为期113个月的史上持续时间最长的就业增长，因控制新型冠状病毒疫情的严格措施导致商店和工厂关闭，证实经济已经陷入衰退。

周四公布的数据显示，上周又有数百万美国人申请失业救济，这意味着裁员范围从面向消费者的行业扩大到了经济的其他领域，且即使美国许多地方开始重启，但失业人数仍可能居高不下。自3月21日以来申请失业救济的人数已升至约3350万人，约相当于五个工人中就有一个人在一个多月的时间内失业。

其他数据显示，第一季度劳工生产率出现四年多来的最大降幅，工时降幅为2009年以来最大。这些报告支持了经济学家的预期，即在第一季GDP出现自2007-09年大衰退以来最严重下滑之后，美国的经济复苏将是一个缓慢的过程。

周三，素有“小非农”之称的美国ADP就业数据也表现惨淡。美国4月ADP就业人口减少2023.6万，远超前纪录低位的减少70.8万人(修正前为减少74.2万人)。原因是由于冠状病毒导致的封锁使得美国大部分经济无法正常运转，企业纷纷裁员。

对于今晚非农夜的市场表现，BK资产管理董事总经理Kathy Lien撰文称，预期是一回事，价格走势是另一回事。从外汇市场来看，过去几周美元/日元的持续下跌告诉我们，外汇交易员已经做好了报告疲弱的准备，尽管令人震惊的失业可能仍会推动美元/日元走低，但如果数据没有偏离预期，抛售可能是有限的。不过，股市和10年期美国国债收益率目前徘徊在近一个月高点附近，这表明这些市场的交易员要么淡化了4月份的数据，要么还没有准备好迎接疲弱的数据。

Lien指出，我们倾向于认为是前者，因为到处都有令人震惊的失业迹象，但鉴于股市和美国国债收益率在过去一个月有所上升，即便是小幅走弱的报告也可能导致股市下跌。对于货币而言，这意味着日元和瑞郎有广泛上涨的空间，而美元/日元则有进一步下跌的空间。

Lien着重建议，投资者应关注平均每小时薪资数据，因为这可能带来最大的意外。经济学家预计薪资增幅将稳定在0.4%，年同比增幅将从3.1%升至3.3%。这一点很难理解，因为有大量报道称，企业在发放工资的同时却在减薪。如果工资增长转为负值，而就业报告的其它部分符合预期，这可能足以推动股市和汇市大幅下跌。

在什么情况下股市和美元/日元会上涨？Lien认为，如果周五公布的劳动力市场数据与预期一致，这意味着工资增长将更加强劲，失业率将达到16%，失业人数将减少2100万人，3月份的数据也不会修改，那么市场可能会上涨。这些数据也可能非常疲弱，导致出现大幅抛售，从而引发随后的强劲反弹，因为投资者认为这是最糟糕的情况。简而言之，交易非农报告最好的方法是要么在报告之前卖出，要么在报告公布前关仓，要么等到数据公布后，价格稳定下来，看当天的实际走势如何。