美元汇价过去一周以来显著走强 市场空头感到措手不及

美元汇价曩昔一周以来明显走强，这令商场空头感到措手不及。因为，之前在一整个夏天里，各大投行都纷纷发布陈述猜测美元在未来的下跌趋势。但是，在“暑假”完毕之后，美元指数却用“王者归来”式的体现，告诉了我们为什么美元作为“终级避险钱银”的位置仍然难以撼动。

因为美联储今年以来施行了强力的宽松措施举动，不断添加钱银供应量稀释美元的账面购买力，因此美元汇价的确在年头的疫情惊惧顶峰往后就步入漫漫熊途，一度相对一篮子钱银贬值10%。但是，美元作为世界储藏钱银和高流动性终级避险财物的特点却并未被真正撼动。所以，在进入9月份之后，随着美国本乡疫情的稍有缓和，与全球其他商场的危险复兴，投资者对美元的买需就被重新点燃。

因此，本周前四个交易日，美元指数现已累计反弹1.5%，有望在周五再接再厉后创出自4月份以来的最大单周升幅，而且种种痕迹也显现，美元汇价在后市还有进一步上行空间。之前，在美元汇价从3月的高位下跌10%之后，连商场对冲基金也一度对美元前景转向看空，此为2018年5月以来首见。

但眼下，对冲基金范畴的专家却再度改口称，直到有确信消息显现新冠疫苗能够被有用、安全并廉价地大规模接种之前，美元现金就仍是避险的首选去处，美国大选的风波和财务刺激措施僵局带来的连累，并不能改变这一点。所以，让不出意外，能够以为美元指数在中短线尺度上现已成功筑底。

不过，也正因为上述的原因，美元上行的空间仍存有适当的不确定性，如果全球经济快速好转，美元汇价后市就仍将承压，但只要亚欧商场受疫情和地缘危险影响之下的基本面负面心情犹存，那么，避险买需对美元提供的支撑料远高于预期，并抵消美国政局带来的负面影响。

事实上，多方面的证据都显现，美元除了是暂时找不到代替品的全球名列前茅储藏钱银之外，也是所谓的“终级避险钱银”，一旦全球商场面临着极度的危机，那么美元的强势体现就会反过来盖过日元和瑞郎等传统避险钱银，乃至在极点情况下让黄金都会相形见绌，原因如下：

首先，美元财物的收益率仍然可观。尽管表面上来看，美联储此前现已承诺将继续保持零利率水平达2-3年之久，但事实上，如果横向比照欧洲央行和日本央行这现已在施行中的负利率方针，就能够发现美联储的实际方针设置并没有我们想象的那么鸽派。3月期美债收益率目前在0.2%左右，在G10国家债市中仅次于新西兰同期债券排在第二位。而一旦新西兰联储如各界所预期的这样在下一年开端发动负利率方针，那么美债收益率就可能在发达经济体债市名列前茅。

而且，美元的位置也的确短少可代替性。尽管黄金或许是一个选择，但要谨记黄金价格现已自年内低位反弹了20%。后劲现已不足。而且贵金属财物并不发生利息收益，乃至需求额定支付寄存费用，而日元或许是另一种抱负的避险钱银选择，而且在大都时间里也是汇市避险资金的首选，但是今年以来，日元汇价与股市动摇率的正相关水平急剧下降，也显现其避险功用现已相对地受到了削弱。

更重要的一点则来自美元的流动性。世界清算银行2019年的数据显现，美元的日均交易额是日元的五倍，是欧元的两倍。于是，在危机当下，持有易于出手的高流动性财物自然是商场首选，这也在解说了为何在今年3月疫情顶峰期间，全球本钱曾不惜一切代价地挤提美元现金，乃至令其在世界外汇交流商场上的隔夜借贷成本大幅飙升。这也迫使美联储采纳举动加印美元，并与别国在钱银交换问题上强化合作

摩根大通财物管理公司的首席亚洲商场策略师戴慧(Tai Hui)就指出，一旦全球金融商场重陷惊惧，投资者对美元的信心就反而会重燃，并进入将资金配置入其间。而在眼下的全球基本面大局下，投资者又在为商场心情的进一步动摇做好预备，这会推动美元汇价进一步走强。