市场寄望中国需求增加 原油期货仍延续回调走势

1、周五夜盘油价再度收跌，其中WTI 3月合约收盘至73.23美元/桶，周度跌幅为7.75%。布伦特4月合约收盘至79.82美元/桶，周度跌幅为7.41%。SC2303以518.5元/桶，自高位563.7元/桶回落。

2、宏观事件靴子落地，美联储FOMC公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐。欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调。周度美国非农数据大幅超预期，引发市场对于美联储加息预期的进一步加强，风险资产承压。

3、供应方面，欧盟对俄罗斯成品油的禁令于2月5日生效，可能会对全球供应造成打击。不过在此之前市场仍存在供应减少不及预期。具体来看欧盟国家将在周五就欧盟执委会关于对俄罗斯石油产品设定价格上限的提议寻求达成协议，欧盟提议，从2月5日起，欧盟对柴油等俄罗斯优质石油产品实行每桶100美元的价格上限，对燃料油等折扣产品实行每桶45美元的上限。欧洲将寻求更多的非俄罗斯成品油资源的途径，从而导致海外柴油价格相对汽油价格更为坚挺。

4、2月OPEC+的联合部长级监督委员会JMMC在周三的会议上确认该产油国联盟当前的产出政策，维持去年同意的减产措施不变，目前市场寄望中国需求增加，同时俄罗斯供应前景不确定。下次会议将于4月3日召开，OPEC+当前仍保持减产定力。

5、库存方面，EIA库存数据累库也施压油价，截至1月27日当周，美国原油库存增加410万桶至4.527亿桶，美国汽油库存增加260万桶至2.346亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加230万桶至1.176亿桶，当周美国原油净进口量增加259万桶/日。上周美国原油和成品油库存增加至2021年6月以来最高水准，因需求依然疲弱。

6、静待国内需求边际恢复，国内成品油方面，2月汽柴煤油出口计划量陆续出台，汽油自1月大幅回落后，柴油、航煤环比增加。其中汽油计划出口50.5万吨，环比1月计划跌8.5万吨，跌14.4%，同比去年2月实际出口量下降50.7%；柴油计划出口224.2万吨，环比1月计划涨9.6万吨，涨4.47%，同比去年2月实际出口量大幅上涨1037%，航煤计划出口146.5万吨，环比1月计划涨26.2万吨，涨20.68%，同比去年2月实际出口量上涨118.37%。寄希望于出口带动成品油需求的快速上升阶段难以兑现。

7、考虑到春节时间的错配，2月经济活动一方面是关注元宵节过后各行业的复工复产情况，首先需要观察基建项目的开工和赶工力度。其次是2月可能会呈现前低后高的特征，原材料价格的回调才能驱动下游购买力的重新回升。油价连续两周回调回吐节前涨幅，但仍需要关注制裁后市场的供应水平及中国需求边际支撑的力度。

（来源：光大期货）

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