供需维持紧平衡状态 原油价格延续震荡格局

8月，OPEC+放松减产协议，全球原油供应将逐渐增加，但大规模的减产仍使得供应低于往年，全球原油需求正逐渐恢复，原油供需维持紧平衡状态，油价延续震荡格局。

8月供应预计环比小幅增长

OPEC+放松减产协议，原油供应将环比增加。7月中旬的OPEC+会议达成一致减产意见，在8—9月，OPEC+执行770万桶/天的减产协议，伊拉克等前期减产不达标的国家补偿减产84.2万桶。对比前期，5月970万桶/天、6月1090万桶/天、7月960万桶/天，8—9月，OPEC+减产规模共计854.2万桶/天，预计原油供应环比将继续增加。

虽然放松减产规模，但OPEC+原油供应仍远低于往年。按照8—9月OPEC+完全执行854.2万桶/天减产协议，预计OPEC+原油产量为3531.1万桶/天，其中，OPEC原油产量(10国)约为1950万桶/天。考虑到此次的边际变量仍然是在前期减产不达标的国家方面，预计8—9月的减产目标依然较难达成，但出于OPEC的压力，这些国家减产幅度也不会太小。OPEC+原油供应将环比小幅增加，但整体供应仍远低于往年。

美国原油供应有继续增加预期。在原油价格战打响后，美国原油钻机数量断崖式下跌，原油产量也跟随下滑，但在7月，美国原油钻机数量仅减少8部，远低于4月、5月、6月的246部、156部、34部，钻机数量下滑幅度和速度明显放缓，且在近一两周内止跌迹象较为明显。另外，原油产量在今年6月12日当周跌至1050万桶/天后，开始小幅回升，截至7月底，美国原油产量增加了60万桶/天至1110万桶/天。

整体来看，OPEC+放松减产，原油供应将逐渐回升，但减产幅度相对可观，美国原油产量上升幅度较为缓慢，8月原油供应整体预计环比小幅增长。