消息面利好逐步兑现 油价进一步上行驱动不足

美联储的Taper预期将暂时放缓，并受到飓风因素的干扰，近期国际原油价格总体偏强运行。然而，随着利好消息的逐渐兑现，油价的进一步上扬动力不足。

美联储放缓Taper步伐

最近公布的8月份美国非农就业数据低于预期，数据仅录得增加23.5万人，为2021年1月以后的最小增幅，远低于预期的73万人。7月，非农新增就业人数从94.3万增加到105万，而8月失业率达到5.2%，与预期持平。美国非农就业数据被视为美联储货币政策变化的关键参考指标。8月份的数据与预期间存在很大差距，这使得市场认为美联储Taper的步伐可能会放缓。

然而，在此前的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储也没有明确Taper的具体时间表，这削弱了市场对短期流动性收紧的担忧，美元指数也持续下跌，对原油等商品的走势形成了明显支撑。但是，随着全球经济的持续复苏和通货膨胀的加剧，美联储未来逐步缩减购债规模只是时间问题，也意味着未来整体流动性将趋于收紧，届时将利多美元、利空商品。

供应端的不确定性消除

9月初，欧佩克+会议宣布，先前的增产计划将保持不变，欧佩克+产油国将在8-12个月之内以总计40万桶/日的速度稳定增长，这进一步消除了原油供应方面的不确定性。预计年底前产油国的产量政策不会发生较大变化，总体将保持稳定增产的状态。然而，明年逐步退出减产和提高产量基线仍将给油市的供应带来一定压力。

另外，由于美伊谈判停滞不前，伊朗原油供应出现延迟，但伊朗方面表示，一旦美国政府单方面制裁解除，伊朗准备把石油产量提高到可能的最高水平，以补偿美国单边制裁造成的巨大损失。伊朗原油产量和出口量在今年上半年均有显著增长，达到每天250万桶的产量，为近两年来最高水平，但由于出口通道尚未完全开放，伊朗未来的供应仍将受到限制。

飓风艾达破坏石油设施

八月份末，飓风“艾达”袭击了美湾地区，造成停水、断电和石油设施的破坏。到周一为止，美湾地区共有99个石油和天然气生产平台仍在撤离中，83.87%的原油产量(或每日153万桶)被关闭，炼厂加工需求受到限制。当前，美国进入季节性消费淡季，终端成品油需求和炼厂原油加工需求将出现下降，库存进入累积周期。今后不排除美湾地区可能再次遭受飓风袭击，飓风叠加季节性消费因素，美国市场需求将进一步受到抑制。

综上所述，短期利好逐步兑现之后，原油期货面临回调压力。在中期，货币层面的收紧和石油季节性消费的减弱，将持续压制油价。

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