后期需求有望改善 短期内油价或维持区间震荡

8月20日，国际油价继续下跌。美国WTI原油期货市场主力合约结算价报62.14美元/桶，下跌1.36美元或2.10%；布伦特原油期货市场主力合约结算价报65.18美元/桶，下跌1.27美元或1.90%。截至上周五，油价已连续7个交易日下跌，美油和布油均触及三个月低点。

就在刚过去的一周，油价持续下跌，创下2017年4月以来的最大下跌时长。上周WTI累计跌幅超过9%，这是自2020年11月以来最大单周跌幅。美联储对收紧货币政策的预期导致美元持续升值，并拉低了油价估值。更关键的是，产油国增产和疫情影响下需求降温双重压力的共同作用。

在宏观层面上，有迹象表明，由于通胀压力持续增加和就业数据略有改善，美联储今年可能开始放缓债券购买速度。预期的货币政策紧缩不仅给美元带来了强大的升值势头，还降低了以美元计价的大宗商品估值，原油自然首当其冲。尽管供求基本面受到影响，但美元升值已成为油价下跌的强劲动力。

从供给方面来看，目前引起市场恐慌的并不是石油输出国组织(OPEC)为主的产油国，OPEC政策仍在执行中，增产幅度仍属可控，市场对其增产预期已基本兑现。在供应方面临的主要风险点是美国，数据显示，在8月15日当周，美国每日原油产量达1140万桶。上个星期，美国能源公司的石油和天然气钻机数量连续第三周增加，截止8月20日当周，美国新增3个石油和天然气钻机数量至503个，为2020年4月以来最高，比去年同期的254个增长近一倍。在当前需求没有任何好转迹象的情况下，美国页岩油产量持续走高，令多头普遍担忧，同时也给油市蒙上了阴影。