美联储持续宽松下美元贬值在所难免

北京时间周五清晨03:00，美联储将发布利率抉择，03:30美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。本次美联储将在周三到周四展开为期两天的联邦公开商场委员会(FOMC)会议，在大选选情胶着，影响方案短期无望之际，商场等待美联储能在货币方针上为美国经济供给更多支撑，不过从各大组织的预测及美联储此前表态来看，这并不实际，商场估计美联储将按兵不动。

美联储在3月打光了所有子弹

新冠疫情来势汹汹，3月份疫情在全美蔓延，华尔街股票大跌，美联储在3月3日抉择下调联邦基准利率50个基点，股市仍然暴降不止，3月12日股指期货呈现熔断，仅仅过了12天，美联储再次紧迫降息100个基点，利率跌至0-0.25%，并宣告重启量化宽松方针，尔后华尔街股市才渐渐止住跌势。3月底，特朗普又放大招，一次性签署了一份史上最大的2万亿经济影响法案，财务方针配合货币方针两端双双大放水。

美联储3月15日当天还标明在接下来数月将推出7000亿美元的大规划量化宽松方案以应对新冠疫情对经济的影响。也就是说，美联储在3月的短短十几天时间里打完了手里所有的牌，那么，比及此次疫情再度爆发，美联储的确面对很头疼的无牌可打的困境。

前纽约联储主席Bill Dudley以为，即便美联储做得更多，也不会为经济供给太大的额定支撑。现在利率已经达到尽或许的最低水平，并且金融状况极为宽松。但当利率长时间坚持低水平时，该方针会拔苗助长。

Dudley标明，美国总统特朗普和国会有必要认识到，美国未来的昌盛比以往任何时候都更依赖于政府支出方案，并呼吁白宫和国会为经济供给进一步的纾困方案，加大财务影响力度。

“大鸽派”卡什卡利将缺席FOMC会议

值得一提的是，美联储官员卡什卡利承认缺席本次FOMC会议，戴利将代替卡什卡利进行投票。卡什卡利在9月的会议中投票对立坚持利率抉择不变，最近的表态中称，6-7月的(快速)复苏势头已经趋平，美国经济需求更多财务支撑，以支撑复苏。他的缺席增强了商场对美联储坚持现有方针按兵不动的预期。

二次疫情爆发，商场等待美联储更多的宽松方针

据报道，11月4日美国单日新增病例12.8万，再次打破全球纪录。累计患者达到980万以上，累计逝世人数近24万。

尽管经济正在缓慢康复中，第三季度GDP适当亮眼，但是商场明显要的更多，出资者盼望大规划的财务影响与货币影响。

输赢胶着的美国大选让新一轮财务影响毫无着落，商场适当绝望，4日10年期美债利率暴降15.24%，这也把压力甩给了美联储，迫使其筹谋布置更多的货币影响方案以为政府分裂布景下的美国经济供给支撑。

(10年期美债日线图)

(30年期美债动摇图)

美联储料不会宣告改变现有方针立场，不过在双方旗鼓适当的远景下，跟着政府推出面向家庭和企业的大规划财务开支方案几率的减小，美联储主席鲍威尔或许会作出调整购债方案的暗示。

Cornerstone Macro驻华盛顿合伙人Roberto Perli说，“详细怎么做存在很多或许。”其中他提到了重点购买长时间债券，增加购买规划，再次修订借款方案以及收益率曲线控制等。

Perli说，“所有这些选项中无一会具有特别强的效应，或者说可以成为强有力财务影响方案的杰出替代，不过我以为美联储最终仍是不得不选择其中的至少某些选项。”

美联储将全力配合新政府扶持美国经济

由于经济在康复到疫情前水平的过程中困难重重，美联储官员估计利率将在零邻近再坚持至少三年。并且，在鲍威尔领导下的美联储抉择方案委员会刚刚一致通过了一项长时间战略，许诺将展示出更大的魄力，坚持更低利率推进经济走出阑珊。

这意味着无论是共和党现任总统特朗普连任，仍是民主党提名人拜登胜出，新一任总统都会在货币方针上得到他想要的支撑力度。

曾任美联储货币事务部门主管的Vincent Reinhart标明，“不管对哪个提名人来说，在货币方针上，鲍威尔都给予了支撑，美联储将供给他们以为必要的大量影响办法。”

情势仍将很大程度上取决于哪个党掌控白宫和国会。假如民主党全盘取胜，那么民主党将可以祭出比共和党议员或许批准的规划大得多的财务支撑方案。这或许会把美联储最终收紧方针的时间表提前，但也只会是小幅的影响。

Reinhart说：“咱们要谈论的是2023年和2024年之间的差别。”

中选总统将可以到2022年重塑美联储的领导层，到时鲍威尔的任期将届满，或许会调整主席以及副主席。此外，现在美联储理事会的两个职位空缺将需求填补，假如拜登胜选，或许还会有第三个空缺，由于一些人估计拜登或许会让美联储理事Lael Brainard担任他的财务部长。最终，假如拜登取胜，将会推进美联储在银行监管方面采纳更加强硬的情绪。

商场观点

荷兰世界银行首席世界经济学家James Knightley：美联储或许会在周四(北京时间周五清晨3点)的FOMC会议上保存其鸽派倾向，许诺在必要时准备好供给更多影响。另外，估计美联储将重申财务方针是当时更有用的工具。

经济学家：美联储今明两年购债规划料持稳 或许转向更长时间限的债券

估计美联储今明两年或许都不会扩大财物购买规划，即便加速购买速度，也不会给美国经济带来明显提振。尽管商场希望美联储给出有关财物负债表方针的更多前瞻性指引，但在11月4-5日的会议上美联储料不会供给任何新信息。经济学家以为美联储没有充沛描绘财物负债表方针细节并将其与经济方针挂钩，“除了利率在更长时间限内坚持接近零水平这一指引外，货币方针现在高度不透明”。不过，也有经济学家以为，美联储需求观察美国大选对财务方针的影响，之后才能给出新消息。估计美联储不会调整财物购买组合，而是会调整购买债券的期限分布，转而更偏重于较长时间限的债券。

组织前瞻美联储利率抉择：估计不太或许采纳举动 料着重进一步财务支撑的紧迫性

估计美联储在本周的会议上不太或许采纳举动。美联储或许会重点重视新冠肺炎病例激增布景下的经济状况，以及缺乏新的财务支撑对经济远景的严重影响。美联储对中期远景“适当大的危险”的评价或许会在声明中保存，这标明委员们不会从第三季度GDP增速完成33。1%的反弹中得到安慰。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔无疑将会防止评论推举成果，料将着重进一步财务支撑的紧迫性，但对应该采纳何种方式坚持中立。下一次经济预期摘要将在12月发布，到时美联储或许会修正其全年经济增加预期。现在估计第四季度环比下降3.7%，这将使得本年最终一个季度GDP录得负值，而现有数据标明GDP将呈现温文的正增加。

组织剖析：估计本周美联储不会采纳方针举动 基调也料无严重改变

估计美联储在本周的会议上不会采纳任何方针举动，也不会在基调上产生严重改变。在高份额的邮递投票和潜在法令应战的布景下，大选成果或许出炉，在此布景下商场或许会突然做出反应，或会推进美联储在11月晚些时候采纳举动，即便这需求在会议期间做出紧迫抉择。除非呈现大规划的商场冲击，并在冬天新冠肺炎病例增加加速的情况下实施广泛的封锁(这并非咱们的核心预期情形)，不然经济将在2021年继续稳步增加，估计美联储至少要到2025年才会进行初次加息。

道明证券：估计在本周的美联储FOMC会议不会发布新方针

美联储官员一直在着重，经济仍远未复苏，经济面对的危险倾向于下行，但迄今为止，官方数据继续呈现出令人惊讶的上行趋势。在此布景下，咱们估计本周的FOMC会议不会宣告任何新的方针，声明措辞呈现改变或许微乎其微，但或许会评论量化宽松方案和相关指引的潜在改变。比起美联储，外汇商场更或许重视美国大选的影响。G7商场外汇动摇标明，商场估计推举相关危险溢价/不确定性将在大选后继续。估计在要害事情之前，美元再次遭受轧空的危险更大。

花旗银行：美联储11月利率抉择或适当安静

本周美联储将发布11月利率抉择，花旗银行估计今后美联储不会推出任何方针举动或严重辅导，11月3日为2020年美国大选投票日，各州投票成果估计最快于北京时间11月4日发布，9月美联储已经大幅上调经济增加预期，因此估计美联储此次会议将适当安静，抵押借款支撑证券购买或许会逐步减少，但预期12月之前美联储会宣告这一办法，美联储官员乃至不会考虑加息。

新债王冈拉克：美联储继续宽松下美元价值降低在所难免，主张买入黄金保值;

“新债王”冈拉克在承受媒体采访时标明，在美联储继续强力宽松影响办法之下，美元相对失去部分购买力将是不可防止会呈现的状况，这时，诸如黄金和比特币等保值财物的价格就会得到全面的凸显。冈拉克因而指出，尽管他本人对比特币仍持否定看法，但是他却主张出资持有更多黄金财物，指出在未来更多危险事情的推进下，现货金价仍有上行空间，并或许在未来适当一段时间内录得可观的累计涨幅。