ADSS达汇-投资财通车：原油价格大跌后，第四季度中国疫苗或成为其“救星”

菅义伟赢得总裁选举

昨天，菅义伟赢得日本执政党自民党总裁选举，明天议会将投票正式任命菅义伟接任安倍晋三成为日本首相。

在总裁选举中投出的535张选票中，菅义伟获得377票，远高于他的竞争对手，如果不出意外，菅义伟将成为日本首相至2021年9月。

消息公布后，美元/日元下跌42个点跌幅为0.4%。目前，美日已经跌破三角形盘整区域，短期内存在进一步下跌的动能。

根据菅义伟的描述，他将延续安倍经济学，日本将继续实施大规模量化宽松、扩大财政支出和促进民间投资。

这在一定程度上降低了日本的政治风险，利多日元。但中期而言，由于日本经济复苏低于其他发达国家，因此如果日本经济数据继续疲软，日元难言乐观。

第二季度，日本实际GDP季环比年率-28.1%，创历史新低。日本GDP总产量已经降至2011年的4.85万亿美元。

日本GDP总量

菅义伟上任后将面临债务高企、经济衰退和新冠病毒三大挑战。由于日本已经实行负利率，且债务占GDP高达236.6%，所以日本信任首相延续安倍经济学的难度较高。

OPEC月报下调需求，油价短期内或继续承压

过去两周，WTI原油10月合约10期货暴跌13.6%，价格从44美元/桶跌至36美元/桶，创今年6月以来最低。

WTI原油净多头头寸显示，投资者从8月开始连续五周获利了结。

WTI原油净多头头寸

从原油期货价格来看，市场下调近期油价，上调远期价格。

WTI原油期货价格

现阶段，原油价格波动率（OVX）已经上升到50附近，且存在上穿原油现货价格的迹象。历史走势显示，一旦OVX上穿油价，那么WTI原油价格将会加速下跌。

蓝线：原油价格波动率

红线WTI原油连续合约

基本面发生变化

现阶段，原油基本面正在发生变化。

OPEC+从8月下降减产力度至770万桶/日后，执行率也从之前的105%降至95%左右。数据显示， OPEC在 8月平均产量为2405万桶/日，较7月增加了11万桶/日，从6月触及的30年最低水平进一步增加。

其中沙特8月产量为900万桶/日，接近配额；俄罗斯的执行率为95%；阿联酋、伊拉克和尼日利亚的产量均没有达到减产配额要求。

纵观历史，如果OPEC部分产油国不遵守减产协议，那么其他国家也会陆续增产，担心自己的市场份额被其他国家抢走。

9月17日，OPEC+将举行部长级会议，沙特与俄罗斯一直督促伊拉克等国家遵守减产配额，如果越来越多的国家开始增产，不排除沙特与俄罗斯再次打响价格战的可能性。

需求端的疲软是短期内打压油价的一个主要原因。

OPEC预计，今年全球石油需求进一步减少了40万桶/日至9200万桶/日。OPEC警告称，明年上半年的风险仍较高且倾向于下行。

上周公布的EIA数据显示，截至9月4日当周，美国原油库存环比增加203.3万桶，打破了此前连续六周连降的走势，美国原油需求正在减少。

EIA原油库存

中国方面，由于炼油厂在4月到6月大量进口原油且创历史新高，因此中国已经达到80%以上的储存量。从8月开始，中国原油进口量已经开始回落。

中国原油进口量

由于疫情不断恶化，印度上个月的原油需求下降约16%。过去两周，印度新增确诊人数一直高于9万，累积确诊人数近500万，超越巴西成为全球第二。世卫组织预计，印度累积确诊人数将在10月超越美国，成为全球第一。

印度新增确诊人数

疫苗将成为油价的救星

基本面的变化，让油价暴跌且短期内继续承压的可能性较高，但我们认为，油价的走势呈现短空长多的可能性较高。

现阶段，全球疫情二次爆发和OPEC+增产是阻扰油价上涨的主要原因。但，由于美国大选临近特朗普急于推出疫苗，中国疫苗进展快速，因此原油价格在第四季度上涨的可能性较高。

目前，全球有170款疫苗，其中有31款已进入临床试验阶段，7款进入三期临床试验阶段，其中4款来自中国、1款来自美国、1款来自英国、还有一款是由美国辉瑞制药与德国BioNTech合作研发。

疫苗进展排名

中国有三款疫苗已进入3期临床实验，预计最快年底可以上市，这三款疫苗分别由国药集团中国生物和科兴生物研发，均为灭活疫苗。

根据央视的消息，7月22日，中国正式启动了新冠疫苗的紧急使用，面向高风险人群，包括医护人员、防疫人员、边检人员、外派人员等。

据报道，国药集团的两款疫苗，是目前 “紧急使用” 接种人数最多的，打了数十万人次，无一例明显不良反应，无一人感染。

如果三期临床试验成功，中国疫苗的年产量分别为：国药集团2-3亿剂；科兴生物3亿剂；康希诺2亿剂。

美元/日元走势分析

昨天，菅义伟赢得党派选举后，美元/日元跌破三角形盘整区域，短期内存在进一步回调的动能。

但是，由于4小时技术指标超卖，预计美日将会先跌后涨。

上方关注105.83和106.00主要阻力位，下方关注105.50和105.30主要支撑位。

美元/日元4小时图

WTI原油走势分析

WTI原油在过去两周快速下跌，且创今年将6月新低。油价跌至36.00美元附近后，形成三角形盘整区域，后续关注突破的方向。

目前，4小时MACD红柱变大，RSI和KD指标拐头向上，预计原油价格向上突破三角形的可能性较高。

上方关注37.66和38.00主要阻力位，下方关注37.00和36.61主要支撑位。

WTI原油10月期货4小时图