基本面支撑下 原油价格继续大幅上行

本周，原油价格继续大幅上行，在中秋节假期油价短暂走弱后，布伦特价格攻破一个又一个压力位，布伦特11月合约在周四晚间突破77美元/桶，再次回到前高的位置，这一波能否继续突破，将决定油价是否会摸向80美元/桶。

原油需求并未显著降温

从需求端来看，当前的原油市场仍然不算很差，尽管中国在收紧配额，但是从8月份的进口数据上来看，进口开始恢复。同时从加工量上来看，8月份的数据相较于2017年至2019年仍然维持在很高的位置，当前的加工量水平也维持在2020年的高位邻近。这表明，中国的国内需求暂时没有太大问题。

与此同时，印度8月份的数据也相对较好，汽油消费量已超过同时期历史水平，但目前柴油销售仍处于较低范围，主要原因是疫情的干扰影响了印度国内工业的需求。EIA数据也表达了同样的观点。目前，EIA对于未来需求的增长预期持乐观态度。因此，当需求不错而供给无法急速恢复时，原油价格自然有条件保持在高位区间。

如果市场真的出现了预期的寒冬，那么将促进原油需求。在当前能源价格高企的情况之下，有可能出现原油初级产品的替代效应。这意味着，根据目前的预测，原油需求可能进一步增加，这对于供给端的要求也就越来越高。目前，在飓风的影响之下，美国的产量还没有完全恢复，与此同时，欧佩克也在控制产量的增长，这将进一步加剧供应短缺的程度。

全球库存水平降至低位

现在，市场的焦点集中在库存方面。美国原油库存已连续七周大幅下降。无论是从美国原油库存的年度增长还是从美国全口径库存的趋势来看，目前的库存下降率都可以将原油价格维持在较高水平。这意味着，市场需要等到美国库存迎来增长拐点之后，才有可能使价格走弱。