供应缺口仍存 二季度油价维持振荡上行

4月19日周一，美原油价格徘徊于63美元附近，油价上周五小幅下跌，但因需求前景更加强劲，中国和美国的经济复苏迹象抵消了对其他主要经济体新冠感染增加的担忧，上周油价上涨。

上周，国际油价强劲上涨至3月19日以来的新高，打破了长达一个月的僵持。究其原因在于一方面，近期世界各国新冠疫苗接种加速推进，同时美国出行活动指数稳步上行，促使汽油和燃油消费不断增加；另一方面，终端需求不断恢复加速了原油消耗，美国商业原油库存连续三周下降，且降幅超预期。此外，宏观方面，美联储量化宽松政策对美元形成抑制，十年期美债收益率上行放缓，也进一步提振了原油市场氛围。

二季度供应缺口仍存

美国页岩油公司CEO表示，如果美国页岩油生产商大幅增产，将会再次与OPEC+爆发价格战的风险。截至4月9日当周，美国原油产量为1100万桶/日，美国活跃钻机数量为337部，均处于历史同期低位水平。美国原油产量受到页岩油生产商削减资本支出以及钻机数量增长缓慢的影响，预计2021年产量释放可能要到8月之后。4月1日晚召开的OPEC+联合部长级监督委员会议结果并未如之前市场预期的维持当前减产规模，而是决定5—7月逐步增产，且沙特将分阶段退出额外减产。

不过，市场认为，产量增幅依旧低于不断恢复的需求增速，并未对油价上行造成阻碍。近期，伊朗提高铀浓缩丰度的举措使得美伊关系再陷僵局，短期美国或难取消对伊朗的制裁，伊朗产量释放压力也将继续被掩盖。后续仍需关注4月28日的OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）产油政策对原油市场的持续指引。