原油价格高位跳水 将进入回落调整阶段

　　本周五WTI原油价格大跌近3%，为两个半月以来的最大单日跌幅，宣告这波上涨行情告一段落。

　　近日，美国和日本的经济刺激措施将有助于推动其经济在今年下半年复苏，并暗示可能上调经济增长预估，或有必要继续采取前所未有的财政和货币措施以支持经济复苏。在宽松的政策背景下，高盛、摩根大通、富国银行等众多国际投行纷纷唱多大宗商品，认为随着新冠疫苗推出带动经济更大范围重启，再加上各个国家推出更多刺激措施支持经济复苏，这些资产应该会继续跑赢通胀。对于中长期发展趋势，我们认可这样的逻辑推演。

　　但美国当选总统拜登周四公布1.9万亿美元的经济刺激计划之后，资金在大宗商品市场有阶段性获利了结倾向，油价和大多数商品一样选择了高位回落，原油从去年11月开始的这一轮单边上涨行情基本确认告一段落。

　　美元反弹

　　由于美国的无限量化宽松政策导致美元从高位持续回落，市场已经习惯了美元走弱对大宗商品市场带来的动力，但美国十年期国债收益率上破1%一度引发金融市场剧烈波动，市场开始担心流动性收紧。我们认为，目前最关键的是名义利率已经走在了通胀预期的前面。美债收益率如果继续上升，会进一步影响大宗商品和股市。

　　日前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一个线上讲话中发出了偏鸽派言论，他认为现在不是讨论退出超宽松货币政策的时候，承诺在美联储开始讨论收缩购债行动之前会发出大量提示，并认为美联储会非常小心地沟通资产购买计划，因为全球金融危机给出过这样的教训。尽管如此，美元周五仍然上涨，进一步强化了美元转强预期，显然会在现阶段对大宗商品价格形成压制。原油作为对金融市场反应最为灵敏的商品，走势明显承压。

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