多空力量博弈加剧！ 原油期货展开高位振荡整理

随着美国新一轮大规模刺激方案公布，短期利多兑现，金融市场将关注的焦点重新转向二次反扑的新冠疫情。受悲观情绪影响，叠加短期需求受挫，上周国内外原油期货涨势受挫，陷入高位回调走势。其中美国WTI原油期价自53.93美元/桶一线回撤至51.97美元/桶，而布伦特原油期货也从57.42美元/桶回落至54.56美元/桶。国内原油期货2103合约于本周一重挫3.75%，跌落至328.4元/桶。

周一原油价格小幅波动，市场在当前这个位置似乎变得更加纠结了。在其他机构大幅上调了原油价格的预期之后，德意志银行业预计油价的四季度将会达到65美元。国际各个机构纷纷上调油价预期与宏观释放流动性不无关系。

据市场报道称，拜登的经济刺激规模将会达到两万亿，比之前的预期更加足。不仅是原油价格的预期被上调就连铜的预期也被上调。因此，在未来很长的一段时间内，我们似乎都要把宏观因素放在主要的位置上，除非美国政策出现了转向的苗头，宏观市场的预期由流动性释放，逐渐变为流动性收紧。不过，在当前的这种情况下，短期似乎不大可能。

近日，随着国际原油步入50美元/桶上方以后，供应端偏紧预期有所动摇，同时近期疫情加重又令短期原油需求受挫。多空博弈加剧，市场分歧加大，未来油价有望展开高位振荡整理的节奏。

而由于美元走强和新冠病例仍在飙升，油市仍面临不确定性，周一美原油价格陷入震荡，在疫情影响下多头有疑虑。印度与利比亚分别减少了能源需求和产量，而市场关心的伊朗核协议并不在拜登上任优先处理的名单中，或需更长时间发酵才会对市场产生影响。

宏观之外，OPEC稳定市场的信心，或者说沙特挺价的信心依然不减。

在需求缓慢恢复的情况下，沙特再一次削减了供给端的供应量。整体的基本面，市场依然可以维持相对偏紧的状态。与此同时，中东国家上调了实货的贴水。由现货价格的走强引导远期曲线结构的变化，继而引起市场整个结构的变化，这是沙特的主要策略和目的。不过也注意到了一个变化就是布伦特近期绝对价表现开始相对美油有弱化迹象，持续高涨的原油价格已经开始伤害到中国炼厂的加工季节性，这是潜在的一个隐患，后面有可能会影响到油价表现。

总体而言在宏观和基本面都比较好的情况下，中长期原油价格似乎也只有一条上行之路。因此，在未来的很长一段时间内，不建议投资者去做空油价，寻找机会择机抄底，这是未来的整体大方向。

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