百利好：美国大选风险临近 黄金或成大赢家

避险情绪推升黄金在今年一路走高，8月创历史新高2075美元后陷入震荡，低点下探1848美元。目前，随着全球疫情依然没能控制和美国大选越来越接近，加上又曝出了美国总统特朗普确诊新冠的消息等，整个市场面临的不确定性变得越来越大。作为避险天堂的黄金而言，黄金或成大赢家。

短期美指走强只是暂时现象

9月美元指数反弹走强，并非美国经济反转向好，相反美国二季度GDP下跌37%，呈衰弱之势，但比惨之下，欧州央行由于长期负利率使欧元走弱，反而提振美指走强。英国脱欧后，国内苏格兰又开始闹脱英独立，使英镑走弱，再挺美指走强，施压黄金回调。

此外，美联储在二季度减少购债规模，三月份疫情爆发美元流动性危机时，美联储购债规模为每日750亿美元，MBS每日300亿美元。现流动性短缺缓解，美联储缩减购债规模为每月800亿美元，MBS每月500亿美元。两相对比，前者以“日”为单位购买，后者以“月”为单位购买，美联储明显减少美元投放，对黄金支撑减弱。

长期美指走弱或是必然现象

新冠疫情现已被全球公认为是一种长期疫情，据美国商务部统计，至9月破产美国企业已达十万家，而美国迟迟不出台新一轮经济救助措施，迫使更多企业申请破产，失业率呈上升之势，经济的恶化打压美元。

疫情以来美国无限量宽松印钞购债，美债规模已达27万亿，高企的美债令全球担忧美国的偿债能力，中俄带头大量抛售美债，削弱了美元全球信用。美联储无限印钞，并向全球输出通胀，激发全球去美元化，敲响美元霸权丧钟。

9月美联储会议货币政策对通胀指标采取宽容态度，2%曾是美联储货币政策的重要指标，通胀达2%即加息，而现在即使通胀达到2%美联储才“考虑”加息。美联储高官在多种场合表示可接受通胀达2.5%，这意味着今后市场美元会大幅增多，美元贬值是大趋势。

从历史图表看，美元指数处于下行趋势，1985年历史最高点为164，2001年下降为121，2017年为104，2020年为102，下行趋势将继续。

黄金长期看涨是历史发展必然

全球黄金已查明的现有总量为171300吨 ，二战后美英为重建全球金融秩序，在1944年布雷顿森林国际会议上将黄金与美元挂钩，规定一盎司黄金兑换34美元，以黄金为锚制衡美元发行。但1965年美国陷入越南战争，赤字高企，于是美国宣布废除布雷顿森林体系，将黄金与美元脱钩，从此开启美元肆意印钞时代，至今已达到无限量级QE水平。在无限量印刷的纸质美元面前，黄金物以稀为贵，并且已有负责任大国要求在全球重新恢复金本位制，遏制美元滥发。

综上所述，黄金作为稀有贵金属前景看好毫无疑问。综合9月美联储会议货币政策精神及此前全球央行行长年会精神，全球货币宽松至少在2023年前不会结束，美联储9月会议也明确在2023年前不会考虑加息。因此，9月黄金回调实质是上行中的蓄势聚力以屈求伸现象，等黄金结束震荡，将再次走出一波强势拉升行情，目标依旧上看2271美元。