人民币汇率为什么又破了新关口？

10月21日，人民币增值趋势“再上一层楼”，离岸美元兑人民币升破6.65关口，人民币创2018年7月以来新高。

我们以为，今天大幅增值首要是受消息面要素影响：特朗普期望推出更大规划的经济影响方案，商场预期美元将进一步走弱。

短期来看，因为海外不确定性依然存在(首要是美国大选邮递投票合法性被质疑)，人民币汇率短期或许呈震动态势;

中长时间来看，三大要素下，人民币大概率坚持增值趋势，乃至有望敞开新一轮的增值周期。

一、特朗普期望推更大规划的影响方案，但落地或许性不大

北京时间10月20日晚间，特朗普表明，期望出台更大规划的影响方案，超越民主党提出的2.2万亿。

此前，特朗普地点的共和党给出的礼包并不大，远小于民主党提出2.2万亿美元影响方案，实施方案也不同，美国两党对此争执已久。

因而，商场预期，特朗普忽然开释的更大规划影响，或许暗示影响方案将更快达成一致，美国经济基本面遭到支撑，对全球经济都有外溢的正面效应，美元作为避险财物的需求下降。

我们以为，特朗普在此时提出要推出更大规划的影响方案，更多的是基于其竞选的需要，实践落地的或许性不大。

原因在于：

美国“三权分立”的政体之下，总统提出的经济影响方案，需要经过国会参、众两院的经过。假如总统和国会参众议院之间有抵触，也会使政策出台的难度大幅增加。

当时来看，参议院尽管由共和党操纵，但对新一轮的影响方案非常保存，此前特朗普提出的1.8万亿美元的影响方案，就被参议院否决。

当时参议院经过的方案总额仅为5000亿美元，远低于民主党提出的2.2万亿的影响方案，更遑论比民主党的方案规划更大。

二、人民币5月来强势增值有四个原因

本轮人民币增值，其实从本年5月底开端就已经启动，尤其是国庆后快速增值。到10月21日，增值7.73%。中心驱动要素在于以下几个方面：

榜首、中美经济基本面距离显着：我国经济康复明显好于美国，人民币增值是题中之义;而且，前期因为欧洲疫情防控和经济康复好于美国，导致美国指数本身相对弱势。

第二、预期中美联系平缓：国庆期间，特朗普感染新冠后，两人民调距离进一步拉大近10个百分点，商场预期拜登胜选概率较大。从施政纲领来看，商场预期拜登上台后，中美联系有望阶段性平缓，导致国庆后人民币快速增值。

第三、中美利差扩展提升：现在达250bp，创2007年以来的新高，人民币财物的吸引力增加，也是推升人民币汇率的重要原因。

第四、选情发展提升对影响方案的预期。民主党在参、众两院均有望占据多数座位，商场预期假如民主党上台之后财政影响有望愈加乐观，也带动美元走弱。

三、短期震动，长时间有望敞开新一轮增值周期

影响汇率的要素大体来说，能够分为三类：

榜首、经济基本面要素：主导了汇率的长时间趋势，首要包含微观经济增速、货币供应量、国内通胀等，

第二、货币供需要素：首要是世界外汇商场上本、外币的供需联系变化，带来币值动摇，具体包含世界收支平衡表中常常项目、本钱项目下的差额等;

第三、投机要素：包含世界政治的不确定性、微观交易主体的认知差异所导致的异常动摇等。

展望未来，短期来看，人民币汇率短期或许坚持震动态势。

一方面海外不确定性依然存在，首要的不确定性是大选选情或许受邮递投票影响。因为疫情下很多选票经过邮递寄送，不一定会在选举日寄达，特朗普对此颇多贰言。假如其不供认投票结果，商场关于结果能否按期出来存在忧虑，或许造成人民币汇率短期震动。

另一方面，假如人民币增值过快，对出口影响较大，从监管角度而言，也不期望如此，或有更多调节办法。12日，央即将远期售汇业务外汇准备金率从20%下调至零，就开释了按捺远期人民币增值预期的信号。

但中长时间来看，人民币汇率大概率坚持增值趋势，乃至有望敞开新一轮的增值周期。三大微观要素仍有利于人民币走强：

①经济基本面：我国经济复苏的趋势清晰;美国疫情防控不力，每日新增确诊仍处高位，美国与欧洲、日本经济康复存在时间差，美元指数走强的概率不大;

③依照研制的发展，疫苗有望在年底之前上市，有望带来商场危险偏好回升，美元作为避险财物的需求或许会进一步下降

④我国本钱商场继续对外开放，关于人民币财物的需求将会继续增加。

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