人民币汇率以市场供求为基础双向浮动 央行下调外汇风险准备金率

　　10月10日晚间，央行官网信息显示，本年以来，人民币汇率以商场供求为根底双向浮动，弹性增强，商场预期平稳，跨境本钱流动有序，外汇商场运行坚持安稳，商场供求平衡。央行决议，自2020年10月12日起，将远期售汇事务的外汇危险准备金率从20%下调为0。

　　央行表明，下一步，将继续坚持人民币汇率弹性，安稳商场预期，坚持人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳。

　　据记者表明，外汇危险准备金率作为一种逆周期调理东西，通过影响汇率远期价格，调理远期购汇行为。下调外汇危险准备金率，能够视为平衡当时人民币增值压力的信号。在近期人民币汇率大涨的背景下，央行此举并不意外。

　　人民币汇率增值气势微弱

　　回顾本年以来人民币汇率表现，动摇加大、弹性增强、对美元增值明显是其首要特征。我国民生银行首席研究员温彬表明，本年以来，人民币对美元汇率动摇加大，整体出现由贬转升的走势，特别是跟着我国经济根本面继续向好，近期人民币对美元增值明显。

　　国庆长假后首个交易日，在岸人民币对美元强势补涨近1100点。到10月11日记者发稿，在岸、离岸人民币双双升破6.70关口，创下上一年4月以来新高。

　　向前追溯，本年第三季度，在岸人民币升幅达3.8%，实现了自2008年初以来的最大季度涨幅，同期离岸人民币涨幅逾4%。而自5月中旬以来，人民币打开一波凌厉涨势，涨幅逾6%。

　　调整意图在于坚持人民币汇率合理均衡

　　历史上看，外汇危险准备金率历经四轮调整。离本次调整最近的一次，发生在2018年8月，央行将远期售汇事务的外汇危险准备金率从0调整为20%。彼时，人民币正面对较大价值降低压力。

　　数次调整暗藏商场规律——当人民币价值降低预期较强时，上调外汇危险准备金率;当人民币增值预期较强时，下调外汇危险准备金率。

　　“当收取20%的外汇危险准备金率时，能够理解为，人民币外汇商场存在价值降低的羊群效应，央行有意平滑外汇商场动摇;当取消时，能够理解为，外汇商场相对平稳，不存在价值降低预期或价值降低压力较小。”某外资银行合规负责人对记者解释道。

　　本次调整也不例外。中信证券首席固收分析师明明以为，这一行为意味着，央行不追求趋势增值，人民币汇率合理均衡仍然是首要目标。

　　招商证券首席微观分析师谢亚轩表明，调低外汇危险准备金率是为了减少对远期外汇行为的束缚，或许说是添加外汇商场的需求。

　　“在人民币快速上升的情况下，放松对远期购汇行为的约束，意图是期望由外汇商场来决议人民币汇率。”谢亚轩表明，此中要义在于，让汇率真实反映供求水平，让供求两边由商场主体自由决议。

　　有助于开释远期购汇需求

　　此次下调远期售汇事务的危险准备金率，将如何作用于外汇商场?关于外汇商场的参与者，又影响几许?

　　远期售汇事务是银行对企业供给的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在必定程度上躲避未来汇率危险。“将外汇危险准备金率降至0，有助于开释远期购汇需求，进一步促进外汇供需平衡。”中银证券全球首席经济学家管涛称。

　　结合数据来看，2018年8月至2020年8月，银行代客未到期远期售汇余额减少1137亿美元，未到期远期结汇添加163亿美元。而自2019年8月起，银行代客未到期远期结售汇差额已由净购汇转为净结汇。

　　这一政策会否改动人民币汇率的增值气势?在业内人士看来，此次调整，更可能的是改动人民币增值的节奏和步伐，其信号效应大于实质影响。

　　“短期内，商场做多人民币的心情可能会遭到影响。”管涛称，但从更长时刻来看，因为汇率遭到多种因素影响，这一行动关于汇率动摇的影响是中性的，人民币不会因此增值或价值降低，汇率动摇将是常态。

　　关于外汇商场的参与主体来说，这一调整可谓“利好”：企业处理远期售汇事务的财政本钱将明显下降。

　　上述外资银行合规负责人表明，关于银行来说，因为远期售汇事务交易本钱降低，将有望吸引到更多相关事务。而关于有实践贸易需求的企业来说，将能以更低的本钱，换取远期美元用于支付进口费用。