5月非农就业数据前瞻：“小非农”暗示报告强劲

周五20:30，投资者将迎来备受关注的美国非农就业报告，预计将再度引发市场的剧烈波动。分析师指出，假如美国非农数据较市场预期更加强劲，美元料进一步攀升，而黄金面临继续下滑的风险。

美联储传来一则消息

美联储宣布将出清去年通过紧急安排所持有的公司债券——这是新冠大流行措施即将结束的又一个迹象。

纽约联储称，将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的企业债，将从出售ETF开始。

企业债的出售将是循序渐进的。并将考虑到交易所交易基金和公司债券的日常流动性和交易条件，以最大限度地减少对市场运作的任何不利影响。

此外，计划今年夏天开始出售SMCCF所持公司债券，更多细节将在发售开始前晚些时候提供。

今日非农数据恐出现意外？

眼下，投资者正在等待周五将出炉的美国5月非农就业报告，该报告可能为美联储本月会议定下基调。华尔街分析师普遍预期，上月美国非农就业人口增加65万人。

值得注意的是：周四发布的美国就业数据好于预期，提高了周五的非农就业数据预期。

高盛预计周五公布的美国5月非农就业人口将录得75万人，失业率录得5.8%，认为进一步放宽商业限制足以抵消劳动力供应和季节性因素对数据带来的温和拖累。

FOREX.com and City Index全球市场研究主管Matt Weller在一份研究报告中称，在摆脱新冠疫情带来的前所未有的干扰之际，美国劳动力市场的不确定性和波动性仍高于以往。

“你必须给美元一些好处，因为美元背后的经济似乎正在走出疫情模式，现在的指标给我们提供了明显动能的迹象，”Tempus Inc外汇策略师兼交易商Juan Perez表示。

几大数据看美国就业情况

1、5月制造业就业不容乐观

供应管理学会(ISM)周二公布的数据显示，5月企业活动指数从前一个月的60.7升至61.2，与预期大致相符。报告还显示投入价格仍然较高，订单积压量创下纪录新高。

新订单指数上升并略低于逾17年高位，交货时间创下1974年以来最长纪录，表明制造商继续面临供应短缺和运输延误的困境。

ISM报告还显示，5月产出增长速度为接近一年来最低，进一步证明持续的供应和运输挑战使工厂无法利用全部产能。

报告中令人失望的一点是就业指标。ISM就业指数从55.1降至50.9，表明供应链中断导致工厂用工需求更为疲软。

2、5月挑战者企业裁员维持在21年来低位

美国5月挑战者企业裁员人数录得2.4586万人，维持在2000年6月以来低位附近，前值为2.29万。

就业数据公司挑战者副总裁表示，许多雇主，特别是那些业务在疫情期间受到严重打击的雇主，如零售商、酒店和休闲公司，很难找到工人。今年迄今，雇主已宣布计划裁员192185人，较去年同期的1414828人减少了86%。

他表示，5月份医疗保健和产品行业裁员人数最多，为2775人，其次是教育行业，裁员2617人。交通运输业裁员2285人，而汽车行业裁员2109人。

3、5月服务业招聘放缓

周四公布数据显示，供应管理学会(ISM)服务业指数从4月的62.7升至64，为1997年开始编纂该指数以来最高水平，优于调查经济学家预估中值。该指数高于50代表活动增长。

报告反映了防疫限制措施放松后，社交活动回升，对航空出行、酒店住宿和外出就餐等服务的需求升温。被压抑的消费者需求获得释放，加之商业投资稳定，应该会为未来数月经济复苏提供充足动力，但挑战依然存在。

与ISM制造业报告显示的情况类似，服务业报告也反映了价格压力上升、积压订单增多和企业招聘放缓。原材料和熟练劳动力供应有限，可能会减缓经济增速。

服务业就业指数从4月的58.8降至55.3，仍然处于较强水平。本周早些时候，ISM公布制造业就业指数降至六个月低点。

4、初请失业金人数创去年3月以来新低

美国至5月29日当周初请失业金人数录得38.5万人，预期38.7，前值40.6，续刷去年3月14日当周以来新低。

美国初次申请失业金人数在大流行期间首次降至40万人以下，这表明尽管劳动力短缺限制了招聘，但劳动力市场仍在走强。

目前所有行业和地区的企业都报告称很难找到工人。但这一数字仍远高于20万至25万的区间，而这一区间被视为健康的劳动力市场状况。

5、5月ADP就业人数增近百万

美国5月ADP就业人数录得增加97.8万人，预期65万，前值47.2万，增幅创去年6月以来新高。

美国私营企业5月份的新增就业人数创近一年来之最，表明随着经济走强，企业在填补创纪录职位空缺上正取得进展。

根据ADP Research Institute周四公布的数据，5月份私营部门就业人数增加了97.8万人，为2020年6月以来最高。产品制造行业增加就业12.8万人，服务业则增加85万。就业人数增长最大的是休闲和酒店业，环比增长44万，为11个月来最大增幅

ADP首席经济学家Nela Richardson：尽管商品生产商的就业人数在稳步增长，但服务提供商贡献了最大份额的增长，远远超过过去6个月的月平均增速。各种规模的公司都经历了就业增长，反映出疫情和经济状况的改善。

总结来看，制造业的就业情况最令人担忧，就业指数处在50边缘。服务业就业尽管有所放缓，但仍然处于较强水平。其余数据均显示劳动力市场在走强。那么，晚上非农的强劲表现是可以期待的！

机构观点

富国银行：一份好的非农报告可能会使对美联储紧缩计划的讨论更加引人注目

周五，美国将发布非农就业报告。市场一致认为就业人数将增加65万。富国银行的分析师表示，疲弱的报告可能会加深美联储将逐步缩减量化宽松的预期。随着企业重新开业和重新招聘，对劳动力的强劲需求与工人供应方面的一些限制相冲突。4月份的就业数据与劳动力市场的其他数据形成了鲜明对比。然而，我们相信就业复苏已回到正轨，预测当月雇主将增加80万个工作岗位，失业率下降到5.9%。此外，还将关注上月数据的修正值。

三菱东京日联：美国5月非农就业人口料增加约100万

三菱东京日联银行预计，美国5月非农就业人口增加约100万，应会提振收益率和美元，在本周的关键事件，美国将于周五发布非农就业数据之前，人们可能不太愿意承担新的风险，随着今天ADP就业数据的发布，这将开始成为更大的焦点，市场的共识是，在4月增长74.2万之后，5月份将增长65万，如果共识数据得到确认，将意味着5月非农就业数据明显弱于预期，ADP不会反映出来，将出现背离，ADP的共识数据可能会让非农就业数据的预测在周五发布前小幅攀升至65万，强劲的就业市场反弹是暂时性通胀通过加薪而变成永久性通胀的重要组成部分，因此时薪数据也将至关重要，平均时薪在此前环比增长0.7%，预计5月将增长0.2%，将缓解人们对工资通胀飙升的担忧。

道明证券：即使在强劲的ADP数据后，非农数据仍有一些下行风险

周四发布的美国就业数据好于预期，提高了周五的非农就业数据预期。道明证券(TD Securities)分析师认为，与市场普遍看法相比，非农数据有一些下行风险。尽管ADP报告显示就业人数激增，但是ADP并不算可靠指标。我们认为数据走软可能会限制美元兑主要货币的上行，但意外的上行可能会吸引投资者重新回补潜在的美元空头。不过，道明证券预计本周非农数据将录得50万人，低于市场普遍预期。如果预测得到证实，澳元和日元预计走势积极。

三大原因表明美元将高歌猛进

由于越来越多的人猜测美联储迟早会印更少的美元，美元正在上涨，而且这一趋势可能会持续下去。

三个原因具体如下：

1)通货膨胀的证据

供应管理协会(ISM)的服务业采购经理人指数(PMI)通常是衡量非农就业数据的一个指标，但这一次，支付价格构成的指标脱颖而出。该通胀指标在5月份达到了80.6，为2005年以来的最高水平。上个月制造业采购经理人指数达到88的高点。

美联储褐皮书还指出，坊间证据表明，不仅物价在上涨，工资也在上涨——这将导致未来通胀。

2)美国又开始招聘了

4月非农就业人口仅增加26.6万人，这一数据与其他数据相矛盾，令人震惊。这可能是一次性的，因为最近的劳工数据看起来很强劲。ADP公布，5月民间部门就业人数激增97.8万人，截至5月28日当周初请失业金人数降至40万人以下。

美联储有两个任务，通胀和就业，这两个任务都在迅速上升，表明每月印刷1200亿美元的需求减少了。

但美联储是怎么想的？到目前为止，它拒绝了这种想法——给了卖出美元的一个理由——但情况已经改变。

3)美联储开始采取行动削减刺激

在这个全球最有权力的央行，几乎所有官员都一直在坚持这样的说法：通胀是暂时的，经济还有很长的路要走。达拉斯邦主席卡普兰曾是唯一一个呼吁就减少购买债券展开讨论的人，如今其已经不再孤单。

费城联储主席哈克表示，美联储应该“考虑缩减购债规模”，这是对美联储主席鲍威尔关于拒绝考虑降息的言论的转译。

更重要的是，美联储采取了削减购买的第一步——它结束了在疫情高峰时对规模很小的公司的债券和ETF的购买计划。虽然这些项目只占136亿美元，但似乎是朝着更大目标迈出的一小步。

美元已经升值了，这种趋势会持续下去吗？这一趋势将持续下去，这是因为美联储在6月16日做出利率决定之前进入了平静期。这意味着越来越多的猜测可能会继续，尤其是如果非农就业人数至少达到预期的话。

综上所述，有理由预计，美联储迟早会宣布缩减债券购买规模，这将进一步推高美元的强势。