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爱华：新的一年新的突破
美元作为全球储备货币的地位近期内是安全的，但不应该认为始终都将如此。这也意味着，美联储间接承认美元储备地位正面临潜在挑战。
全球去美元化进程，发现截至目前，全球至少42国已开始用不同的方法，开启了去美元中心化的进程，我们也在过去的几年中，用了大量篇幅分析报道了上述42国分别用了哪些方法去美元化。无独有偶，事情又有了新进展。
俄媒RT1月3日以题为“美元过度贬值：俄罗斯和中国将本币结算量提高到25％”报道，俄官员表示，截至2020年9月，中俄以本国货币结算的份额已增加到25％，而7年前只有2％。这是一个很大的进步。他补充说，中俄在这方面不是唯一的，许多国家都必须与美元分手，因为美元不仅是一种金融工具，而且是影响力的杠杆。
值得注意的是，仅2020年第一季度，美元在俄中贸易中的占比下降5个百分点，跌至历史最低的46%，首次低于一半。这也是美元在俄中经贸结算中，持续下跌后的大跌，美元继续失去阵地。要知道，在2015年时，俄中贸易近9成用美元结算。也就是说，在过去5年间，俄中经贸使用美元交易份额下跌了44%。
中俄“去美元化”达到“突破性时刻”，因为一些相当部分中俄贸易放弃美元进行双边交易。我们知道，俄罗斯数月前就在向中国出口原油过程中创立了部分无美元化交易环境，而上述多个进展都说明，中俄本币化结算正扩大到多个领域。
与此同时，这也是俄罗斯经济不断增加人民币等非美元货币储备的进程。比如据路透社2019年年中就曾报道，根据国际货币基金组织(IMF)和俄央行数据，俄央行总储备持有量中近三分之一以人民币计价的资产。与此同时，过去数月，俄罗斯已累计减持了较最高点，高达95%的美债份额，目前仅持有约5%的美债份额，并连续多月都是全球最大的黄金买家。这表明，俄罗斯正在用人民币和黄金等非美元货币替代美元地位。俄媒称，俄正在向持有美债为0而倒计时，或进一步清零美债。
鉴于摩根士丹利股价相对于其他银行股和标准普尔500指数取得上涨，月中旬将该股评级从“增持”下调至“中性”。相反，更加看好了富国银行(WFC.US)。
卫生事件疫苗、新的财政刺激措施和潜在的经济反弹将在明年帮助改善银行信贷损失，盈利增长则将推动股票回购持续到2021年下半年。她在11月底将大型银行股和消费金融类股的行业评级上调至“有吸引力”。
如果财政刺激政策不“过于温和”，2021年金融类股将实现强劲表现。到2021年，通过银行和非银行的贷款都将增加。美元走弱暗示“通缩最严重的担忧”已经缓解。本月稍早上调银行类股评级至“增持”，称信贷复苏、股票回购和宏观环境好转等可能推动获利。
在经历2020年的强劲表现之后，抵押贷款银行业务明年将面临更严峻的挑战，尽管认为2021年将有强劲增长。“由于严格的存款准备金要求，预付款活动的增加（以MBS预付款速度来看）正在给NII（通过更高的预分摊费用）和按揭服务费带来压力，但这些有望减轻未来的负担，”
值得注意的是，当各大银行在1月中旬开始发布2020年第四季度业绩时，投资者将更好地预期2021年的表现。银行股收益可能超市场预期的几个原因：资本市场的强劲表现、强劲的存款流动、长期利率较高以及贷款损失趋向稳定。风险因素包括则包括：工商业贷款总量下降；住房贷款放慢。某些类别债务延期期限的结束可能导致贷款损失增加。此外，许多区域性银行可能需要增加在技术方面的支出，但该类银行多数没有参与资本市场活动。
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