非理性繁荣：投机狂潮正在席卷全球市场

众所周知，华尔街动物精力现在非常疯狂，但仔细分析数字却会发现，本轮牛市乃至比看上去的还要疯狂。

全球股市市值现在在100万亿美元左右。美国公司经过公开上市筹集了创纪录的1750亿美元。大约3万亿美元的公司债收益率为负值。

新冠疫情传达之际，经济周期一向岌岌可危，新的封闭措施使企业遭受重创。

受到无尽钱银刺激和押注疫情后国际的推动，日内交易员和组织出资者享受着史上最为宽松的金融环境。

“人气指标正在高涨，”Reyl & Cie驻日内瓦首席出资官Cedric Ozazman表示，“人们忧虑错失圣诞涨势，因此赶忙出资。”

以下是在这个充溢死亡、疾病和经济灾难的一年里商场呈现的泡沫痕迹。

IPO昌盛

没什么能比上市热潮更能引起股市上涨了。彭博汇总的数据显示，从Snowflake Inc.到爱彼迎的上市，使得美国本年首次公开募股(IPO)规划达到了创纪录的1750亿美元。

为“空壳”公司募集收买资金的特殊意图收买公司(SPAC)2020年已筹集资金超越600亿美元，比过去十年的总和还多。

出资者依然还觉得不够。据估计，本年IPO上市首日的回报率平均达到40%，为有史以来除1999年和2000年之外的最高水平。

一切这一切引起了出资者对跟踪新上市股票的Renaissance IPO交易所交易基金(ETF)的空前爱好，该基金本年以来的涨幅超越100%。Bespoke Investment Group指出，就连还未宣布收买方针的SPAC本年也上涨了近20%。

“假如这还不算亢奋，那咱们就不知道什么才算了!”Bespoke分析师在陈述中写道。

股市飙升

Robinhood出资者成为本年华尔街的话题，他们对从科技股到航空股的各种股票进行投机。由于这些散户出资者和组织专业人士都在追逐股市上涨，规范普尔500指数现在的市销率比2000年的峰值高出16%左右。

一切都在上涨。高盛的罗素3000指数中被做空最多的一篮子股票本季度上涨了约40%，是大盘指数的三倍。高贝塔系数的股票相关于低波动性的股票接近2011年以来的最高水平。

根据SentimenTrader的说法，每逢罗素2000指数从低谷上涨超越95%时，在接下来的三个月里都会呈现亏损。现在该指数较3月份的低点上涨了约100%。

期权热潮

看涨的散户出资者已陷入史无前例的杂乱的衍生品国际。在过去的20天里，美国各交易所日均成交约2,200万份看涨合约，创下纪录新高。

芝加哥期权交易所(Cboe)的股票看跌看涨比率跌至近10年低点，这是交易员从未如此坚决地追逐个股上行的痕迹。

并购狂热

公司董事会中的动物精力是闻名的商场高峰痕迹。在创纪录的第三季度之后，本季度将成为自2016年以来交易活动最强劲的季度。标普全球公司收买了IHS Markit Ltd.，而AMD接管了Xilinx Inc.。

近年来，跟着公司现金余额的增加以及交易量(占商场价值的百分比)仍低于长期平均水平，最近的并购交易可能仅仅是个开始。

欧洲加入

即便是规划比美国小得多、不太习气首日大涨的欧洲IPO商场，也变得疯狂起来。

彭博汇编的数据显示，自11月9日以来，在44家在欧洲证券交易所上市的公司中，冠状病毒疫苗引发股市飙升的当天，平均涨幅为16%。其间约有70%的交易价格高于发行价。

RBC Capital Markets ECM全球联席主管Darrell Uden说：“鉴于股票估值的进步，IPO再次成为保荐人的可行退出途径。”

信贷上升

在近18万亿美元的负收益债券国际中，出资者被迫以创纪录的估值很多购买危险较高的公司债券。

在美国，垃圾债券的收益率现已大幅下跌，远低于本年早些时候评级较高的借款人能够发行的水平。

新式商场

当然，关于新式商场国家来说，这是一个昌盛时期，他们在2020年发行了超越7300亿美元的美元和欧元债券，比以往任何一年都要多。

即使是在政治动荡的情况下，秘鲁还是发行了发展中国家有史以来收益最低的世纪债券。虽然科特迪瓦参加了20国集团的债款减免方案和国际钱银基金组织(IMF)正在实施的一项方案，但该国以欧元计价的债券的收益率仍低于去年。

比特币

在一些人看来，跟着一波新的资金涌入，比特币本年涨幅超越200%，这表明加密钱银的时代现已到来。对华尔街的许多人来说，这只是非理性昌盛的最新痕迹。

包括Ed Yardeni在内的Yardeni Research分析师在陈述中写道：“咱们将比特币和其他加密钱银视为‘数字郁金香'。咱们无法对其进行估值。” “咱们确实重视比特币的价格走势，将其作为衡量过度投机行为的规范。”