年内最后一次美联储决议 有五大看点

周四清晨3点，美联储将发布本年的最终一次利率抉择。

美联储本年的最终利率抉择恰逢美国经济的一个重要节点。虽然因为新冠疫苗的推出，2021年的经济复苏远景有所改进，但自美联储前次开会以来，美国疫情不断恶化，短期远景并不达观。​

这让美联储主席鲍威尔和其他官员陷入了两难地步。他们一向表明，美联储准备为经济复苏供给更多的货币支撑，包含在必要时加强财物购买。现在，在欧洲央行现已率先采纳举动的情况下，美联储是否会跟随?

如下图所示，美联储在本年现已召开了9次会议。从3月份的大幅放水，到后来的“静观其变”，本年最终一次会议，美联储是否会打破安静?

图源：金十热图

本年最终一次抉择的五大亮点

首先，我们先来了解一下本年最终一次美联储利率抉择的五个前瞻亮点：

亮点一：是否调整债券购买方案?

自本年6月以来，美联储每月一向在购买1200亿美元的债券——包含800亿美元美国国债和400亿美元机构抵押借款支撑证券。美联储其时表明，“在未来几个月”将坚持这一方针。

而在清晨的利率抉择中，美联储或许将在这方面做出一项重大改动，通过将这些债券购买与复苏中的某些经济指标挂钩，延伸其所购买美债的均匀到期期限。

一些投资者和经济学家一向在给美联储施加压力，要求它采纳更多措施。在美国国债收益率上升以及财务部新发行大量较长时间债券的布景下，美联储或许会将大部分债券购买转向较长时间债券。

一些人忧虑，假如美联储迟迟不做这种改动，在经济复苏开端步履蹒跚之际，美国公司的借贷成本或许会开端缓慢上升。对立者则指出，现在美国金融状况仍极其宽松，没有必要对购债方案进行调整。

此外，美联储这次会议还有一种更极点、但或许性较小的挑选——美联储添加财物购买的整体规划。

亮点二：是否改动前瞻指引遣词?

部分资深经济学家和美联储观察人士指出，除了调整购债方案外，美联储还有一张牌可出——改动前瞻指引的遣词。

当时美联储的遣词为“在未来数月将坚持当时的债券购买力度”。在明日清晨的货币方针声明中，美联储或许将其改为基于经济数据的定性指引，尤其是劳动力商场和通胀方面的数据。

摩根士丹利战略师以为，美联储没有必要对其财物购买方案进行实质性调整，但能够调整其方针的辅导方针。随着经济远景的演化，这将为美联储在缩减购债规划的时机上供给更大的灵活性。

亮点三：点阵图显现的加息时间是否会提早?

这次的利率抉择上，美联储还将发布最新的点阵图。假如美联储确实以为下一年宏观经济会呈现改进，官员们猜测的加息时间有或许会提早。

9月份的点阵图显现，美联储估计将坚持利率在当时水平直至2023年末。一切美联储官员均估计今明两年利率坚持不变，除两位官员估计2022年利率会高于当时水平外，其他官员都估计2022年利率不变。

有13名美联储官员估计，到2023年末，利率也会坚持在当时水平。而在2023年之后的更长时间内，大都联储官员估计利率会升至2.5%，高于联储长时间方针2%。

对于此次的点阵图，摩根大通经济学家Michael Feroli估计，或许会多几个点位表明美联储将在2023年末之前会加息，但大都联储官员的中值预期仍将是未来三年利率挨近零。

亮点四：美联储最新的经济预期

因为美国现已开端分发疫苗，长时间经济远景有所改进，因此，美联储对美国经济的最新预期也值得重视。

美联储的上一次猜测显现，美国经济在2020年将缩短3.7%，下一年将反弹4%，到2021年末，赋闲率将降至5.5%;通胀率在2023年之前都不会到达美联储2%的方针。

现在，随着疫苗开端接种，美国经济或将更快复苏至疫情前的水平，因此美联储或许会对经济预期做出调整，部分经济学家猜测，美联储预期的通胀上升的时间或许会向前修正，以及下调2020年美国赋闲率的猜测。

亮点五：鲍威尔关于紧急借款东西的表态

本周的会议也是美联储和财务部在紧急借款东西上呈现分歧以来的初次会议。

美国财务部长努钦已要求美联储归还未运用的资金，而且大部分紧急借款东西将在本月底到期。鲍威尔已多次表明，他倾向于让这些借款东西坚持工作，尤其是考虑到冠状病毒病例数量激增， 部分州和地方政府正在重新施行封锁措施，这势必会令经济活动降温。

部分投资者以为，在耶伦成为新任财长之后，这些借款东西或许有望将在下一年初康复。因此，鲍威尔就此宣布的任何信号都将受到密切重视。

Invesco全球商场首席战略师Kristina Hooper以为，鉴于美国财务部决定收回部分信贷东西，美联储将需求加强对商场和经济的支撑。这种支撑或许会以辅导未来量化宽松方针购买的方式呈现，并将重点放在长时间美债上。

美联储采纳举动的或许性有多大?

对于这次美联储抉择，人们最为关怀、评论得最多的问题是：这次美联储是否会采纳正式的举动?

分析师们的观念呈现了分歧，有支撑美联储采纳举动的，也有对立的。总的来说，最有或许呈现的情形就是，美联储或许会改动关于购债方案的遣词，但实践举动或许会推延。

现在来看，美国经济状况好坏参半：

一方面，美国赋闲率下降得更快，到9月的经济增加也强于美联储官员本年早些时分的预期。而且美国现已开端接种疫苗，这给接下来的经济增产供给了一个达观地远景。

另一方面，工作增加最近现已放缓，而且疫情病例破纪录的激增现已引起了人们对更多企业即将关闭的担忧。

因为美国新一轮财务刺激方案“难产”，至少900万美国赋闲人员将在大约两周后失掉赋闲救助，此前这些人正是靠赋闲救助度过疫情。另外推延的租金也将开端到期，规划预估为700亿美元，或许掩盖1100万个家庭。

而这也是为什么部分经济学家敦促美联储采纳举动的原因。国会仍在财务刺激的问题上陷入僵局。所以，他们只能将期望寄托在美联储身上。

虽然如此，大都分析师估计美联储在此次会议大将会是说得多做得少。最近承受路透查询的43位分析师中，仅22%估计美联储12月方针会议会宣布更多刺激举措。

许多经济学家表明，就算美联储此次不会采纳举动，而将实践的方针调整留到今后运用，也期望美联储能够供给更多关于货币方针的信息和辅导方针。

BMO美国利率战略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)表明，等待美联储将采纳举动的投资者或许会感到失望。假如美联储不调整购债方案，债券商场也就不会呈现大的动摇。然而，不管最终结果如何，商场也将呈现部分套现行为，投资者仍需坚持慎重。

花旗集团经济学家以为，美联储改动债券购买方案的或许性只需25%，而美国银行经济学家则表明，美联储仅仅改动其方案的遣词，会推延采纳举动。

假如美联储在明日清晨不采纳举动，它或许会在2021年的某个时分调整其债券购买方案，乃至或许是在未来几个月就这样做。

虽然美联储或许不会采纳正式举动，但仍不可忽视其对商场的影响。国际机构也宣布正告，因为存在各种不确定性，加之美股正处于高位，投资者仍需求警惕商场短期动摇危险。

美联储未来在债券商场上的方针或许为黄金带来支撑。商场分析师Jeffrey Halley表明，即便美联储不采纳正式举动，只需美联储表明未来有意为收益率设限，黄金应该也能从中取得支撑。