个人投资者认购地方债靠谱吗

中信证券表示，若未来地方政府债采用网上和网下相结合的方式发行，允许投资者通过基金账户参与认购，个人投资者通过网上参与将能够更为便捷，同时也可进一步扩大投资者群体。若能开通证券公司地方政府债柜台交易，支持证券公司为地方政府债报价，以做市商的身份参与推动地方政府债流动性的提升，将会更加全面地服务于市场化投资者，为地方政府债建立市场化发行长效机制做出更殷实的贡献。

   上交所相关负责人表示，当日成功试点个人投资者通过网上、网下分销的方式参与认购地方政府债券，标志着上交所为个人投资者成功打通了参与地方债认购的“第二渠道”。上交所通知，2017年内蒙古自治区政府一般债券(四期)上市交易。

个人投资者可认购地方债

  上交所发布通知称，2017 年内蒙古自治区政府一般债券(四期)于7月7日发行，在本所竞价系统和固定收益证券综合电子平台上市。本期债券为固定利率债券，期限为 3 年，票面利率为3.93%，利息每年支付一次；本期债券起息日为 7月7日(同日付利息)，2020年7月7日偿还本金并支付最后一次利息。上市交易方式为现券和质押式回购。

  上交所相关负责人表示，这表明上交所在积极推进基金、保险等机构投资者配置地方政府债券的同时，已经顺利推动个人投资者“入市”，实现了交易所地方债市场建设的重大突破。据了解，首批试点债券为浙江省和内蒙古自治区地方债，首批试点券商为华融证券、中信证券、海通证券、财通证券、广发证券等证券公司。未来，个人投资者不仅可在地方债上市交易后购买，而且可通过委托券商投标——网上和网下分销方式认购地方债。

公开信息表示，7月6日，浙江省和内蒙古自治区地方债成功在上交所公开招标发行，华融证券、中信证券、海通证券、财通证券、广发证券基于前期对个人投资者等经纪客户投标意向的收集情况，进行投标，共中标5000万元人民币，均为3年期政府一般债券。7月7日，上述券商分别对投资者进行了网上、网下分销，从数据结果来看，个人投资者参与较为踊跃。其中，华融证券共有638名个人投资者客户通过交易所的集中竞价系统认购995万元，中信证券、海通证券则通过网下分销方式，向个人投资者各卖出1000万元地方债。

追访

地方债发行利率近期上浮百个基点

据了解，浙江省财政厅、内蒙古自治区财政厅发行的地方政府债券规模分别为299亿元和359.4亿元，投标标位区间上限较之招标日前1个至5个工作日相应期限国债收益率曲线的算术平均值分别上浮20%、30%，均高于传统15%的上限，发行市场化程度高。

市场注意到，内蒙古已于5月22日在上交所成功发行3年期、5年期、7年期一般政府债券，发行利率高于同期储蓄式国债收益率，具有较高的投资价值。本次内蒙古债承销团规模进一步扩充，包括中信证券等共13家证券公司。

根据相关数据，自今年5月份起，各地区地方债的发行利率较2016年发行上限有较大幅度提升，5月份和6月份地方债招投标平均利率分别为4.17%和4.06%，较2016年同期地方债招投标平均利率分别上浮110个基点和101个基点，配置价值日益凸显。

关注

个人投资地方债最低交易千元面值

据了解，上交所以本次内蒙古债发行为契机，试点个人投资者参与地方债的网上分销。

上交所相关负责人表示，根据上交所债券市场适当性管理办法规定，公众投资者可以参与地方债投资，所有开立有证券账户的投资者，包括个人投资者和机构投资者，均可参与地方债认购。投资者可在承销商的分销阶段认购，也可在地方债上市后交易购买。分销分为网上、网下分销，有认购意向的投资者需提前联系承销团成员，沟通品种、数量、价格等认购意愿。正式分销日为招标日下一个工作日，分销阶段的最低认购额由各承销商面向投资者自行设定，分销和二级市场交易起点参考交易所的交易规定，最低1手(1000元面值).

另外，当前地方债收益率以及免税方面的优势明显，配置价值较高。根据上交所有关规定，地方债可比照国债参与上交所质押回购，平均质押比率约为98%，对于地方债投资人来说是一大投资吸引点。

招标日当天，地方政府债券通过“财政部上海证券交易所政府债券发行系统”完成公开招标发行后，上交所将第一时间在官方网站发布相关通知，对本期债券的利率、分销方式、证券代码、分销代码等有关信息进行披露，投资者可登录网站相关页面查询。在分销日，参与网上分销的投资者根据证券公司的分销代码，通过上交所的竞价系统以既定的价格按照时间优先的原则买入，并以担保交收的方式完成资金结算；参与网下分销的投资者，与证券公司确认认购价格和认购数量等要素后获取相应的债券，并由证券公司代为履行缴款义务。

分析

地方债到期收益优势并不明显

虽然投资地方债有一定优势，也有资深人士认为，目前同其他投资品种相比，地方债并不是很有“吸引力”。在安全性方面，对于个人投资者来说，在利率相差不多的情况下，国债的安全性更高。在持有到期收益方面，同银行理财产品相比，地方债也并不占优势。据公开测算，2016年公开发行的地方政府债券利率在2.31%-3.42%之间，定向发行的地方政府债券利率在2.65%-3.52%之间。

作为首批上交所地方债券打通经纪客户渠道的试点券商，中信证券表示，若未来地方政府债采用网上和网下相结合的方式发行，允许投资者通过基金账户参与认购，个人投资者通过网上参与将能够更为便捷，同时也可进一步扩大投资者群体。若能开通证券公司地方政府债柜台交易，支持证券公司为地方政府债报价，以做市商的身份参与推动地方政府债流动性的提升，将会更加全面地服务于市场化投资者，为地方政府债建立市场化发行长效机制做出更殷实的贡献。