原油价格走势分析：油价继续走高，但基本面风险不容小觑

导语：原油价格近期在风险偏好情绪的提振下大幅上涨，但随着OEPC+准备有序增产，油价涨势可能会受到限制。当前，全球经济复苏和供需缺口之间的拉锯战仍是主导能源市场的主旋律。

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原油价格技术面走高，警惕原油供应增加风险

原油价格在日线图上录得看涨吞没蜡烛图后继续走高。虽然技术面倾向看涨，但油价似乎也在近期盘整区间上方挣扎。即便是纯粹的技术交易员，在此刻忽略全球经复苏与原油供需赤字之间的矛盾也是不明智的。2020年第四季度结束之际，全球经济和能源市场出现了更大的乐观情绪，特别是COVID-19疫苗即将在西方发达经济体大规模分发之际。在2020年结束之前，各方为解决供需缺口所做的持续努力抑制支撑着原油价格。昨日消息称OPEC+将恢复每月50万桶的产量，这表明产油国不愿意让油价过高，以免市场份额被其他提早增产的竞争对手抢走。原油的供需变化仍是油价波动的根本力量，是油市的主要因素。如果原油价格超过50美元/同奥，美股页岩油生产商可能会很快恢复生产，让更多供应回归市场。

原油波动性下降，油价上涨

与大多数其它资产类别一样，原油价格与其波动性之间也存在关系，尤其是那些具有实际经济用途的资产——比如其它能源资产、软硬金属等。就像债券和股票不喜欢波动性上升一样，因为这意味着现金流、股息、息票支付等方面的不确定性更大，原油价格往往在波动性较高的时期也会下跌。宏观经济紧张加剧导致金融市场的不确定性增加，减少了对能源的理论需求。有迹象表明，全球经济正从冠状病毒大流行中复苏，降低了市场的不确定性，美国出台新的财政刺激方案的希望也同样如此。截断止损，让利润奔腾——为什么那么难做到？

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截至笔者发文，原油价格波动性报41.55，较4月21日创下的历史高点517.19大幅下跌，且也远低于4月21日的收盘价325.15。原油价格波动性目前正在重返2019年的水平，暗示原油市场相对较为稳定。原油价格和其波动性之间的5日相关性系数为-0.61，20日相关性系数为-0.78；一周前两个周期的相关性系数分别为-0.6和-0.92。自8月12日以来，油价和其波动性之间的20日相关性系数一直低于-0.70，暗示原油价格和波动性之间的负相关性关系已经回归常态。

原油价格技术分析

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原油价格在突破8月-11月的区间后继续走高，从突破点到目前的距离或许暗示着上行目标可能已经达到。就此而言，虽然短期油价的技术面仍然倾向看涨，但如果其跌破12月低点43.92则表明油价的上涨动能可能已经耗尽。点此获取艾略特波浪理论指南，成功识别出价格走势的转势点☞综上所述，原油价格近期挣扎的结果最终将决定未来的走势。如果油价最终能突破46.26则可能会进一步升至48.66、49.31，这两个水平是今年2、3月的重要转折点。再考虑到供应端的放松，油价升至48.66和49.31可能会引发获利回吐。

原油价格IG客户情绪报告

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IG客户情绪报告显示散户净看空原油价格，空头与多头比为1.05:1，多头头寸较昨日减少3.81%，较上周增加13.81%，空头头寸较昨日增加0.16%，较上周减少10.92%。作为一个反向指标，散户净看空暗示油价可鞥会继续上涨，但净空头头寸较昨昨日增加但较上周减少，暗示当前散户情绪不明，该指标指向性有限。（Christopher Vecchio撰，Cindy译）