中国需求复苏 油价区间下沿再度形成有效的支撑

1、周五油价再度反弹，其中WTI4月合约收盘在76.45美元/桶，布伦特4月合约收盘在82.85美元/桶，SC2304收盘在551.8元/桶。2月油价整体呈现“N”走势，宽幅震荡运行，月度均价较1月有所下滑，但SC相对走势坚挺。

2、供应方面来看，美国产量连续3周维持在1230万桶/日，七大页岩主产区的产量继续小幅增加，不过钻机数整体水平稳中有降，美原油产量继续大幅增加的概率较小。此外，俄罗斯方面，从船期数据看进口有一定的下滑，3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%，相当于62.5万桶/日，俄罗斯西部多个港口如Primorsk、Ust-Luga和Novorossiisk的石油出口削减幅度将达到2月份的四分之一，通常这些港口出口最多1000万吨石油，折合约为250万桶/日的乌拉尔原油。如果出口数据降幅确定，那么俄罗斯对于全球供应的减少将逐步兑现，对于供应端存在支撑。

3、需求来看，当前美国炼厂开工率仍处于较低水平，截至2月17日当周，美国炼厂开工率为85.9%，美国产量引申需求自低位的1620万桶/日上升至1750万桶/日。月度三大机构月报纷纷上调需求预测，其中IEA在其月度石油报告中表示，中国将占到今年石油需求增幅的近一半，OPEC限制产量可能意味着下半年出现供应短缺。IEA预计2023年全球石油日产量将增加120万桶，其中非OPEC+成员国推动2023年石油产量增加。2023年上半年，全球石油供应似乎将超过需求，但随着需求复苏和俄罗斯部分产量被关闭，供应可能很快转变为短缺。IEA2023年全球石油需求将增加200万桶/日，其中中国将增加90万桶/日，此外航空燃料将成为最大的增长来源，增加84万桶/日。欧佩克在其月度报告中预测，今年全球原油需求将增加232万桶/日至1.0187亿桶/日，增幅为2.3%。

4、库存方面，美国原油累库压力仍较大，其中美原油库存连续累库九周，截至2月17日当周，美国原油库存增加760万桶至4.79亿桶，为自2021年5月以来的最高水平。美国汽油库存减少190万桶至2.401亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加270万桶至1.219亿桶。整体来看，EIA数据显示原油累库，但汽油进入季节性库存下降时期。

5、原油市场基本面驱动未能形成共振，供应端来看，俄罗斯减产VS美国继续释放原油战略储备互相抵消；需求端来看，中国需求复苏VS海外需求回落，从油价的影响来看，区间下沿再度形成有效支撑，后续美联储加息节奏以及通胀水平仍将影响油价要求，关注油价反弹的持续性。

（来源：光大期货）

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