基本面支撑较强 后市原油期货将宽幅振荡运行

11月25日，国际油价涨跌互现。北京时间16时33分，NYMEX原油期货下跌0.09%，至每桶78.32美元；ICE布伦特原油期货上涨0.11%，至每桶81.13美元。然而，截至当天18时22分，美原油主力收跌0.55%，至每桶77.96美元；布伦特原油主力收盘下跌0.51%，报80.64美元/桶。

市场担忧需求前景

虽然美国传统秋季检修期以及飓风高发季已经结束，加工需求将逐渐回升，但是近日欧洲疫情再度来袭，11月19日，奥地利宣布将从22日开始对全国进行为期10天的封禁措施，之后再进行重新评估决定是否需要延长10天封禁。同时，德国疫情也在加重，全球每日新增确诊病例低位回升，增加了市场对国际原油需求前景的担忧。

供应略有增加

美国原油产量相对平稳。截至11月12日，美国原油产量为1140万桶/天。截至11月19日当周，美国原油钻机数量461部，钻机数量继续稳定恢复。年内，由于资本支出的限制，美国原油产量相对平稳，飓风高发季已经结束，而周度的产量数据变化不大。其次，欧佩克+有浓厚的意愿支持油价。沙特阿美第三季度净利润增至1141亿里亚尔，比去年同期的442亿里亚尔增长158%。此外，IEA预计，如果取消制裁，伊朗可能很快将其产能提高130万桶/天。在原油价格高企的情况之下，伊朗已成为美国压制原油价格、影响市场供应预期的又一措施。

库存维持低位

美国原油和成品油库存仍处于较低水平。截至11月12日，美国商业原油库存为43303万桶，环比下降210.1万桶；库欣原油库存2659.8万桶，环比增加21.6万桶；汽油库存21199.6万桶，环比下降70.7万桶；；馏分燃料油库库存12368.5万桶，环比减少82.4万桶；航空煤油库存3798.3万桶，环比增加8.6万桶，原油和成品油库存处于历史同期低点。

展望后市，年内原油基本面得到强有力支撑，紧平衡格局保持不变，加上低库存，下方的空间有限，后市原油将以宽幅振荡运行为主。

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