加速上行不可持续 原油期货将重归振荡偏强节奏

近期国际原油市场利好接连不断。先是上周沙特意外决定将额外减产100万桶/日的期限延长至4月底，巩固了此前原油市场供应偏紧的局面，起到稳定人心作用。同时，周日的时候，也门胡塞武装再度袭击沙特产油重镇，中东地缘局势再度恶化，刺激短期油价大涨。本周一(3月8日)盘中，WTI原油价格最高涨至67.98美元/桶，布伦特原油飙升至71.38美元/桶，国内原油期货2104合约也大幅收涨至444.6元/桶，均创去年2月以来新高。

不过，布伦特原油期货在亚洲交易时段出现回调，一度回落到67美元附近，而此前一天，布伦特原油期货年内首次突破70美元整数关口。当日，美国西德克萨斯中质原油(WTI) 一度回落至64美元。

地缘冲突对油价有何影响？

对于原油期货市场而言，地缘冲突对油价的冲击多半为短期脉冲效应。原油价格的长期走向取决于供求关系，但作为一种战略性能源，其短期价格易受地缘政治因素的扰动。战争、石油禁运、限产、恐怖袭击等事件会严重扰动石油价格。从1990年以来的国家地缘政治冲突事件来看，不同类型和时期的事件对油价的冲击力度和持续时间有所差异。国际地缘冲突对油价的影响程度主要取决于事件本身是否能够对原油的供给需求产生实际且具有持续性的影响。

由于此次也门胡塞武装对沙特产油重镇的袭击没有造成沙特大规模的产油设置瘫痪以及输油管道破坏，原油供应仍然正常，短期心理波动带来的情绪化交易占据主导，并没有导致油市基本面发生重大变化，因此油价加速上行只是昙花一现。但长期而言，也门胡塞武装与沙特之间的怨恨难以消除，战争阴霾无法散去，对油价的潜在利多预期仍在。

尽管3月7日晚，沙特地区传出巨大燃爆声，也门胡塞武装发布声明表示，对沙特境内的石油和军事设施发动袭击。但是，经过近一年多大幅上涨之后的原油市场，正在进入利好的脱敏阶段。

当日，受原油市场调整影响，国内外原油化工、有色品种价格的大幅回调。当日，国内市场多数品种下跌，铁矿石主力合约触及跌停，乙二醇、苯乙烯跌超7%，玻璃、PTA等跌超4%，沪镍、焦煤等跌超3%。

预计今年原油全年价格中枢不会太高。短期原油价格快速上涨主要与海外经济复苏预期和再通胀预期有关，得益于欧美国家疫情改善、疫苗接种进度加快以及拜登财政刺激方案顺利落地的预期。预计短期海外疫情、疫苗和政策都将继续推动全球经济复苏和再通胀预期，也将支撑短期原油的强势表现。但全年来看，随着需求和原油价格的预期好转，供应端的压力也会逐渐增加。

总体来看，原油价格将重新回归此前的振荡偏强节奏，加速上行不可持续。建议投资者谨慎追多，等待利多情绪释放以后逢低介入为宜。

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