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爱华：大规模印钞和低利率结合终究全是“泡沫”
2020年市场走过的每一个里程碑都提醒着人们，美联储为支撑股市做出了非同寻常的努力，这种努力也还将持续下去。
眼下市场形势是这样的——受美国国债收益率低于1%拖累，美元跌到了2018年4月以来最低。这对新兴市场构成利好，亚洲美元债发行规模有史以来第一次突破4000亿美元。全球股市也创下纪录新高，铜价接近七年高位。就连比特币也刷新了最高纪录。不可否认，这些行情与美联储都有着莫大联系。
对风险资产而言，最佳平衡点可能是经济表现得好但又不过热，足以让市场不垮而又不至于催生通胀。而美联储现下无疑做得很好。
摩根士丹利、高盛和摩根大通等公司的策略师预计，随着疫苗问世及世界经济继续复苏，到2021年市场总体上继续将表现良好。
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在市场价格如此高的情况下，如果经济开始热到催生通胀，而美联储开始讨论停止刺激甚或是加息，市场就可能大跌。但就目前而言，许多策略师似乎并不担心形势发展，坚信美联储主席鲍威尔6月所说的：“我们甚至连思考加息这件事都没考虑”。
美国M1、M2供应量从三月份开始大幅上涨，从三月份到十月份，美国的狭义货币供应量M1就上涨了40%。而在2020年10月，货币供应量同比增长37.08%。这比9月份的37.54%略有下降，比2019年10月的4.8%有大幅上升。同时10月份，广义货币M2增速创下24.17%的历史新高，比9月份24.04%的增速有小幅上涨。
而关于实际货币供应量TMS，今年2月是自2008年末以来TMS增速首次高于M2增速。以往出现经济危机时，随着衰退的临近，TMS实际货币供应量增长率会出现攀升并大于M2增长率，这种情况发生在2002年危机的头几个月和2009年危机期间。
10月份货币供应增幅虽然较9月份的历史高点略有下降，不过增幅仍保持在8个月前仍然罕见的水平。在10月份货币供应增长放缓之前，因美国实施了史无前例的量化宽松、央行资产购买和各种刺激计划，货币供应量连续8个月实现了创纪录的增长。
这种情况通常发生在经济衰退或金融危机的前几个月。但现在看来，美国经济危机已经持续了几个月，从3月到9月中旬，每周都有大约100万人申请失业救济。
货币供应量激增或产生负面作用随着货币供应量增加导致价格上涨，通货膨胀也会加剧。然而，实际上，自今年三月份开始美国通胀率上升才不到1%，因为疫情导致经济活动大幅放缓，储蓄率飙升。
虽然通胀的缓和似乎给了政府一张印钞的免费通行证，但印钞并不是没有后果的。这些资金正导致更高的通胀率，并使得美元相对于其他货币和黄金的价值下降。
大规模印钞和低利率结合在一起，正在加密货币等许多市场产生大量泡沫，就像2017年那样。当然，在2017年，美联储开始收回流动性，并粉碎了大量的资产泡沫。
12月4日讯，美国参议院确认Christopher Waller的美联储理事提名，但特朗普提名的第二位美联储理事Judy Shelton由于遭到民主党人和一些共和党人的反对，至今未能获得确认。
参议院以48比47的结果表决通过了对Waller的提名，而Shelton则没有那么顺利，整个 提名确认过程已经延宕了好几个月。
61岁的Waller成为特朗普任命的第四位美联储理事。他的政策立场被视为鸽派，可能会全力支持美联储在疫情期间维持接近零利率的政策。
Christopher WallerCornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli表示，“考虑到当前的政策轨迹，我想他肯定不会对美联储政策发出异议，实际上，我预计他会进一步强化当前的政策立场”。
美联储下一次政策会议将在12月15-16日举行，官员们已经暗示至少到2023年底，将把利率维持在接近零的水平。
Waller在1985年获得华盛顿州立大学经济学博士学位，目前是圣路易斯联储研究部门负责人，他的上司James Bullard近年来一直公开倡议降低利率。
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