工银国际：【固收周报】市场情绪回稳 相关板块债券反弹

　　最近公布的经济数据表现喜忧参半，整体美国国债收益率平稳， 10年期美国国债收益率小幅上行1.3个基点。彭博巴克莱中资投资级美元债券指数大致持平，中资高收益美元债指数利差则在市场情绪有所恢复下，大幅收窄近42个基点，总回报指数上升1.2%。在打破刚性兑付渐成常态下，将增大弱资质主体的融资压力。虽然地方政府对于城投平台的支持意愿仍高，但对于经济实力较弱的地方政府，做大做强城投平台是双赢的选择，一方面有利于降低投资者忧虑，另一方面也有利于其降低融资成本和难度。

　　虽然地方政府对于城投平台的支持意愿仍高，但对于经济实力较弱的地方政府，做大做强城投平台是双赢的选择，一方面有利于降低投资者忧虑，另一方面也有利于其降低融资成本和难度。近期云南国资委将所持云南省戎合投资控股有限公司百分之九十股权注入的云南投资控股，是云南省政府近年来推动城投平台做大做强的又一举措。

　　涂振声， CFA

　　涂振声先生是工银国际研究部副主管及执行董事，负责固定收益市场研究，对在岸和离岸债券市场发展有深刻见解。他拥有接近20年的专业经验，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。曾于法国巴黎银行（香港）的固定收益研究部从事宏观研究工作，团队在2007及2008年的《亚洲货币》投票中排名第一。他持有英国兰卡斯特大学金融硕士学位，并拥有特许金融分析师资格。

　　李月， 先生

　　李月先生在工银国际从事宏观及固定收益研究工作。他拥有4年的中资美元债市场和在岸利率债市场研究经验。其团队在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有爱丁堡大学经济学硕士学位。

　　周朗程， 先生

　　周朗程先生，毕业于美国南加州大学马歇尔商学院，获工商管理金融学学士学位。2017年加入工银国际，从事宏观、固定收益及房地产行业研究工作。他在2019年大中华地区《机构投资者》最佳分析师（海外）排名中取得投资组合策略个人第三名；2020年全亚洲《机构投资者》最佳分析师排名中分别在香港和专题研究取得个人入围奖。其团队在2019年大中华地区《机构投资者》最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司

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　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法