民银资本：美国大选后对经济和市场走势的影响

　　美国大选后对经济和市场走势的影响

　　上周经历了4天大选点票的戏剧化走势，美国大选结果在周末基本尘埃落定，根据主流媒体的预判结果，拜登被一致预期为新一届总统。虽然特朗普尚未承认失败，但是翻盘基本为小概率事件。对于市场来说，只要不出现意料之外欺诈选举证据和特朗普的“不确定性”，本次大选对市场的躁动带来的不确定性将逐步散去，市场有望重新走向风险偏好的轨道。

　　01.

　　新政府构成有望是拜登+民主党众议院+共和党参议院

　　众议院民主党虽然失去5个席位，但是依然以213个席位领先共和党的199个席位，众议院两党目前打平，市场预计共和党将以微弱多数控制参议院。

　　02.

　　财政刺激有望加码，加税制衡企业盈利增长

　　拜登一直主张积极的财政政策来对抗疫情对经济带来的负面影响，短期财政刺激计划有望尽快推出，中长期的新能源基建计划仍需一定博弈，但是整体有利于美国经济尽快走入正轨。相比之下，加税对美国企业2021年盈利将带来一定负面影响，部分抵消财政刺激的利好，对美股的影响整体偏负面。总体来看，最终出台的财政刺激和加税将受制于共和党控制的参议院而“缩水”，但是消除“摇摆”的不确定性后对全球风险资产（股票和大宗交易）整体正面。

　　03.

　　现有对华政策大概率持续，但是局部修复空间预期上升

　　拜登竞选中的对华政策仍然强势，但是其政策力度弱于特朗普，拜登不认同单方面加税的“贸易战”，倾向于强化美国在全球贸易规则设立中的主导地位，且他的政策持续性较特朗普“可预期性”较强，有助于双方在局部找到共同点，逐步修复中美贸易关系。

　　04.

　　短期市场重回风险提升的轨道

　　短期而言，最终结果的尽快出炉都是市场反弹的积极信号，在当前全球货币政策宽松和潜在大规模财政刺激的环境下，风险资产尤其是低估值的大中华股票市场将进一步吸引外资流入，利好受华为事件影响的科技半导体、低估值的大金融以及美国潜在基建刺激的新能源板块。

　　END

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