艾森：美元跌势需重估，且特朗普未认输

2020年11月9日星期一

重大经济数据

1.今日已公布重要数据

瑞士10月季调后失业率3.3%，预期3.4%，前值3.30%修正后3.4%

德国9月未季调经常帐(亿欧元)263，预期190，前值165

德国9月未季调贸易帐(亿欧元)208，预期160，前值128修正后119

欧元区11月Sentix投资者信心指数-10，预期-15，前值-8.3

2.今日晚间待公布数据

无

国际金融头条

1.美元跌势需重估，且特朗普未认输

① 卖盘受抑，因疫情担忧挥之不去，而且特朗普还没有认输的迹象，要打法律战以推翻大选结果。特朗普是28年来首位未能连任的总统。

② 截至周日，全球感染病例已超过5000万，美国超过1000万个，这激发了对封锁扩大的疑虑。

③ 瑞银资产管理固定收益主管Hayden Briscoe表示。“对我来说，美元的看跌前景需要重估。”他提到美国重新采取封锁举措的可能，或是外界期待的欧洲刺激举措最终令人失望，这些都对美元跌势构成重大风险。

④ 欧洲央行总裁拉加德周四将发表谈话，届时欧洲应对第二波疫情的财政及货币政策将成为关注焦点；目前疫情已经引发多国实施新的防疫限制。

⑤ 新西兰央行周三召开会议，外界预期该央行将维持利率不变，但会为明年采取负利率奠定基础。

⑥ 新兴市场方面，周末土耳其央行总裁被撤职且财长辞职后，遭受重创的土耳其里拉上涨超过2%。

⑦ 在新冠疫情影响下，鉴于投资者担心外汇储备下跌和两位数的通胀，里拉今年已下跌30%至纪录低点

2.英镑汇价近日延续上行趋势，因英国央行扩大QE反而意味着负利率暂无可能

① 英镑兑美元在周一欧市开盘前跳升至1.3195高位，再刷逾两个月新高，因美元指数本周继续承压，更多资金离开美国市场。投资者更多押注此后美联储仍会在年底有进一步行动，这一情绪提振股市走强，却打压了美元指数；

② 此外，虽然上周英国央行超预期扩大QE规模达1500亿美元，但是此举却从另一个方向显示该国央行短期内无意祭出预期中的量化宽松计划，在市场解读出了这层含意之后，英镑汇价即在短暂下跌后报复性上涨。而在周一日内英国央行行长将再度讲话之前，市场仍对其言辞抱有乐观预期，这也使得英镑汇价强化上行趋势；

③ 不过，英国疫情及封锁措施带来的经济冲击仍可能对英镑汇价的下一步空间产生阻力，而市场也在继续关注英欧脱欧谈判的进展。脱欧进展当前总体乐观也是推动支撑英镑汇价的又一动力，但之后若局势再度出现反转，则英镑仍不排除重新转头下行的可能性

3.MetalsFocus金属聚焦:拜登胜选是否会对黄金长期走势产生重大影响？

① 金价走势反映出投资者的下列判断：保守的共和党政府在财政刺激方面将比民主党拜登政府更为谨慎。因此拜登胜选将推高通胀预期（同时隐含实际利率和债券收益率将处于低位的预期），从而利好于黄金，将促使投资者涌入黄金市场；

② 乍看之下该判断似乎言之成理，但我们并不认为美国总统选举结果将对中期内的黄金走势产生重大实质性影响。虽然近期内不确定性加大很可能会导致市场波动性进一步升高——如果就选举结果发生对抗激烈的法律争执，则更是如此，但我们认为无论明年1月哪位总统候选人宣誓就职，金价的看涨前景仍然存在；

③ 我们同意拜登政府倾向于推出更大规模财政刺激措施的看法，但共和党将继续控制参议院的可能性非常高，这会让民主党政府实施大规模财政刺激措施的能力严重受限；

④ 与此同时，在可以预见的未来美国目前的超低利率环境预计仍将是常态；低利率环境，美国不断膨胀的债务，以及资金最终流向新兴市场，将继续令美元承压。以上因素作用下，我们认为黄金涨势仍将持续一段时间。预计最早在2021年一季度金价将再创历史新高，到年底前将升至峰值

4.国际能源署预计欧洲新的防疫封锁措施将打击石油需求前景

① 国际能源署(IEA)能源市场及安全部负责人贞森惠佑表示，欧洲为遏制新冠病例增加而采取的新一轮封锁措施，似乎将推动全球石油需求前景走向下行趋势。

② 不过，贞森惠佑表示，封锁措施的影响可能不像今年稍早那么严重。“欧洲大陆大部分地区都处在封锁状态。这可能会带来负面影响，”但IEA并未将正式下调预测。“我们当然预期这次的影响比上次封锁要小...这一次学校照常开放，一些商店也继续营业。”

③ 油价已从今年稍早的大幅下跌中反弹，徘徊在每桶40美元左右，但需求担忧挥之不去，同时市场仍对美国大选结果感到不安，该结果似乎将面临法律挑战。

④ 贞森惠佑表示。“石油和天然气行业，特别是美国的油气行业，正在高度关注着这次选举的结果，如果民主党计划进行彻底的能源低碳转型，如果参议院仍然掌握在共和党手中，那么这项立法将会遇到障碍。总的来说，我们需要看到整个选举结果。”

⑤ 贞森惠佑说，中国今年稍早抑制了疫情之后，仍然是全球主要亮点，并且有可能成为唯一一个石油需求同比增长的主要国家。

⑥ 他补充说，油品需求强弱不一，航煤和煤油继续受挫，但柴油，燃料油和汽油的表现较好

国内经济资讯

1.A股收评：三大股指放量上涨半导体板块爆发 两市成交额突破万亿元

11月9日，A股三大股指高开高走。截至收盘，沪指涨1.86%，深证成指涨2.19%，创业板指涨2.96%。盘面上，半导体、航运概念、通信设备、证券、国防军工等板块涨幅居前。时隔逾两个月，沪深两市成交额再度突破万亿元。

2.国内成品油价或迎两轮小幅上调

经金联创测算，截至11月6日首个计价日，参考原油品种均价为40.74美元/桶，变化率为2.45%，对应的汽柴油的零售价应上调60元/吨。到了11月19日的计价期末，国内的成品油零售价有望小幅上调或搁浅，预计上调幅度约为70元/吨左右。（经参）

3.国泰君安：下一个阶段投资风格的重心将转向盈利，建议把握三条盈利主线

① 国泰君安指出，10月末在市场悲观之际我们明确提出临近下沿，积极布局；

② 往后看，我们认为应重盈利，乘势而上。具体而言：第一，国内经济修复向纵深推进，微观层面上市公司盈利改善，全球经济尽管短期波折也有望于2021年迎来修复，因此盈利上行是A股市场下行有底的基础。第二，外部的风险已基本落地，中美关系预期将迎来边际改善，市场风险偏好将从底部向上抬升；

③ 第三，宽松政策与流动性预期转向后，无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素。我们认为下一阶段，盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心，震荡之下重在结构；

④ 建议把握三条盈利主线：1）创新周期驱动的盈利景气板块，推荐新能源与电子；2）后疫情时期内需改善叠加居民边际消费倾向上升，消费可选优于必选，推荐酒店/汽车/家居/纺服/旅游/家电/游戏；3）未来有望受益于全球复苏的出口链条：机械、交运、基化、石化、银行等 （证券时报）

4.A股上市公司股票质押规模十年来首降

近日，央行发布的《中国金融稳定报告(2020)》显示，随着股票质押风险防范化解各项工作有序推进，加之2019年A股市场运行整体平稳，截至2019年末，A股上市公司股票质押规模5790亿股，较上年下降8.76%，十年来首次出现下降，股票质押融资爆仓风险下降（证券日报）

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