欧洲央行基础利率将按兵不动 欧元区第三季度GDP将出现强劲反弹

北京时间10月29日20:45，欧洲央即将发布利率抉择;21:30，欧洲央行行长拉加德将举行新闻发布会，上一次利率抉择在9月10日。距离上一次利率抉择只是一个半月，欧洲第二波疫情再度迸发，德法相继宣告全境封城，对本就疲软的欧洲经济而言又是雪上加霜。对拉加德而言，不管她愿不愿意进行大规划影响，恐怕除了持续的经济影响手段之外，也别无他法。

虽然商场遍及估计本次利率抉择欧洲央行基础利率将按兵不动，但仍不扫除欧洲央行会在周四意外宣告更强力的经济影响办法以提振经济。

新冠疫情再次迸发，拉加德讲话恐偏鸽

数据和调查显示，欧元区第三季度GDP将呈现强劲反弹，经济反弹大致符合此前的预期，但经济活动水平远低于疫情前水平，服务业的增长势头放缓，不确定性上升，下行危险仍然存在。不过跟着第二波新冠疫情在欧洲持续蔓延，经济反弹能否持续又将成为一个巨大的问号，拉加德对欧洲经济的表态恐持续偏鸽，甚至将12月的举动提前也完全或许。

据最新消息，德国总理默克尔28日与各州州长会谈后宣告，将从11月2日起至11月底在德国全境施行包含封闭大部分公共设施、餐饮娱乐场所以及约束个人出游等在内的多项办法。虽然中小学和幼儿园仍将持续敞开，但其余办法已达到年头榜首波新冠疫情期间施行“封城”的力度，德媒称其为“事实上的封城”。

法国总统马克龙28日晚亦宣告，包含海外领土在内，法国全境从10月30日起再度封城，以应对新冠肺炎疫情的迅猛反弹。根据马克龙宣告的内容，防疫力度小于本年春季的封城办法。

从上一次利率抉择来看，欧洲央行估计2020年GDP将为-8.0%，通胀率为0.3%。估计2021年GDP增长率为5%，通胀率为1%，经济复苏之路适当绵长。

欧元区经济深陷低迷之际 商场寻觅欧洲央行的影响信号

跟着新冠疫情卷土重来，欧洲央行本周将取得更多依据来验证加码货币影响的合理性。虽然经济学家和投资者并不以为央行会在周四长途会议上采纳方针举动，但他们的确期望从行长拉加德那里取得年末前势必将供给更多支撑的信号。“假如得不到有关在12月会有更多举动的明晰暗示，商场将或许感到失望，”AXA SA首席经济学家Gilles Moec标明，“欧洲央行现在要显示出决心，虽然还面临着一些重大的不确定性。”

Markit首席商业经济学家Williamson标明，虽然全体下行仍是温和的，且远轻于第二季度的暴跌，但再次衰退的远景将对欧洲央行施加更多压力，促使其供给更多影响，协助欧元区国家缓和约束办法的影响。各国在10月收紧约束办法，且似乎将在11月进一步强化。

紧急抗疫购债方案(PEPP)成为商场重视热点

为应对长时间低迷的欧洲经济，欧洲央行在负利率和量化宽松方针基础上推出了三轮定向长时间再融资操作(TLTRO)，榜首轮开始于2014年。关于欧洲央行而言，其实利率上现已并无多大空间，它的空间主要在利率之外的各种量化宽松与定向债。本年为应对新冠疫情的迸发，欧洲央行3月份又推出了紧急抗疫购债方案(PEPP)，随后在6月份加码6000亿欧元后，PEPP总额度达到1.35万亿欧元，现在额度剩下7500亿欧元左右。按现在的速度持续购买，剩下额度满足持续到2021年7月，在此之前欧洲央行有满足的时间来评价是否要对PEPP做出调整。

拉加德在10月的一次采访中标明，PEPP有双重方针：榜首，稳定商场，这一方针现已完成;其次，协助通胀康复到疫情前的水平，一起保证低利率传导到实体经济中，在这方面PEPP也收效了。

有经济学家标明，跟着病毒在整个欧元区蔓延，欧洲央行会以为没有理由持续等候，并在周四宣告更大的紧急抗疫购债方案(PEPP)规划;此外，欧洲央行还或许会在12月的会议上再度扩展PEPP规划，这不只与经济远景疲软相等，而且假如形势进一步恶化，还能为其留出回旋余地;估计到2023年，PEPP规划将增至1.8万亿欧元，使得整体购债规划超过5万亿欧元。

此前大多数经济学家估计，欧洲央行12月的时分会将1.35万亿欧元的大流行病财物购买方案添加5000亿欧元 (5870亿美元)。12月份会议的时分，欧洲央行决策者将会有最新的经济预测来支撑其添加债券购买方案，而且对脱欧和美国大选等地缘政治危险会有更明晰的认识。

荷兰银行金融商场研讨主管Nick Kounis标明，欧洲央行出台额外影响办法，现在更多的是一个“何时”，而不只是是“是否”的问题。欧元区经济正在失去动力，而在各国政府出台新的约束新冠病毒传播办法之际，潜在通胀压力仍然疲弱。个人以为欧洲央行有理由在10月提前采纳举动，先下手为强的影响办法或许比欧洲央行在刻画商场预期方面落后的办法更有力。

欧洲央行原行长让·克洛德·特里谢前几日说，假如现在过低的利率，以及关于未来利率长时间的低迷期，这说明自身经济呈现了问题，经济失灵了，这就需要方针和国会、立法者等方方面面，还有信誉功能都参加进来，来处理经济的一些根本性的问题。现在央行面临非常大的压力，今后还是要靠各方来分担，但是总的来说，各方央行都不或许永久性地连续现在极度宽松的货币方针，不或许超长时间地执行这样的方针。

组织观念

摩根大通：估计12月宣告扩展PEPP规划

本次会议将给欧洲央行一个机会来评价近期的数据以及疫情，并或许为12月的利率抉择供给一些指引。跟着欧洲新冠肺炎确诊病例急剧上升，欧洲央行本次会议将比此前“有趣很多”，但这并不标明咱们估计其将采纳实际决策，事实上咱们仍以为欧央行周四或许仅只会对第三轮定向长时间再融资操作(TLTRO)的形式以及分层利率体系的倍数作出部分调整。此外，仍估计欧洲央即将在12月宣告将紧急抗疫购债方案(PEPP)规划扩展5000亿欧元，并将不得不在2021年年中持续将规划扩展2500亿欧元。

富国银行：本周欧洲央行进一步放松银根的几率逐步提高;

富国银行以为，本周欧洲央行10月利率抉择施行宽松方针的危险正不断加大，曩昔数周欧元区新增新冠病毒病例显着上升，导致欧元区各国推出新的封闭办法，欧洲一些国家/地区推出新的封闭方案，或许会对欧元区经济形成新的压力;跟着欧元区经济危险呈现下行，预期欧洲央即将开始对欧元区经济以及货币方针采纳愈加鸽派的态度，虽然现在并未清晰降息或欧洲央行量宽方案将会加大，但若欧元区新增新冠病毒病例持续上升，而且经济数据恶化，欧洲央行决策者最终将寻求更宽松的货币方针，由于欧元区利率已处在负值，因而欧元区加大量化宽松方案的或许性要大于降息。

高盛：估计小幅下调通胀预期

鉴于8月份通胀呈现令人意外的大幅下降以及欧元升值，估计欧洲央行官员将小幅下调2020-21年的通胀预期，但将坚持2022年的通胀预期不变;欧央行官员或许会暗示他们方案利用紧急抗疫购债方案(PEPP)内部的灵活性来应对远景变化，但假如通胀持续呈现令人意外的下行趋势，就需要进一步的宽松方针，最有或许以购买更多财物的形式来完成。

荷兰世界：预测欧洲央行本周开释强列鸽派信号;

荷兰世界的外汇分析师Petr Krpata称，他们的分析团队以为，欧洲央行行长拉加德本周将开释激烈的鸽派信号，暗示12月将出台更多量化宽松方针;他还指出，欧洲央行的研讨最近得出结论，欧洲央行的财物负债表规划相关于美联储添加10%，或许会使欧元兑美元跌落3.5% 。

投行Evercore ISI：欧洲央行或许先下手为强

对以一致为导向的拉加德领导的欧洲央行来说，过早采纳举动有违其一贯作风，也不是咱们的根本预期。最有或许的结果是，拉加德将着重管委会决心支撑经济康复以抗击新疫情浪潮，并暗示其将在12月借助新的经济预期重新评价方针设置。但在最优货币方针东西下，管委会也或许会对其调整，此外考虑到病例添加和相关经济、财政和信贷远景变化之迅速，咱们不扫除欧洲央行会先下手为强的或许性。

三菱日联：不扫除欧洲央行采纳举动的或许性

跟着抗疫远景的恶化，欧洲多数国家进一步收紧约束办法，欧洲央行或许会感到必须发挥自己的效果，所以在本周四欧洲央行利率抉择中，咱们不扫除欧洲央行采纳举动的或许性。商场预期拉加德将在12月举行的下次会议上发出进一步放松货币方针的激烈或许性。咱们不以为12月紧急抗疫购债方案(PEPP)规划扩展的任何信号是卖出欧元的信号。欧元兑美元将更多地取决于美联储怎么加强其新的货币方针结构，在更长的时间内坚持低利率，以将通胀率提高到2%的方针水平之上。此外，还需重视欧洲的宏观经济背景，各国政府采纳的进一步抗疫举动将对欧元的表现产生压力。

太平洋投资办理公司(PIMCO)估计欧洲央即将按兵不动。

展望未来，咱们持续估计欧洲央行理事会在12月再次扩展紧急抗疫购债方案(PEPP)的购买规划(现在为1.35万亿欧元)，并延伸购买期限至2021年6月底，因通胀远景未能充分向大流行前的水平挨近。欧洲央行或许会利用这次会议让商场为12月的进一步宽松做好预备。