看空美元阵营持续扩大 大摩建议专注新兴市场

进入10月以来，美元维持弱势震荡的局势，近三周累计跌落近1.5%，到第一财经记者发稿时，美元指数亚市午盘在93整数关口打开抢夺。虽然欧美新一轮疫情令商场避险情绪有所升温，但美国国会新一轮财务影响的预期持续对美元反弹的动能构成打压。

摩根士丹利以为，考虑到美国大选临近和季节性要素，现在是投资者为新式商场货币和主权信誉评级反弹做好准备的时分了。大摩分析师洛德(James Lord)领导的团队在最新研报中指出，美国大选后，国会可能会带来一系列大规模影响方案和经济政策，新式商场的风险/报答比看起来很有吸引力。他建议投资者积极看多巴西雷亚尔、墨西哥比索和哥伦比亚比索，一起该行已经在南非兰特和俄罗斯卢布上建仓。

摩根士丹利也加大了对新式商场债券的敞口，该行近期增持了南非、巴西、埃及、加纳、乌克兰和墨西哥的信誉债券。洛德以为新式商场的季节性强势特征也意味着“All in”的机遇已经到来。“虽然目前全球的疫情形势还不安稳，但与发达国家相比，新式商场未来的债券报答率更值得看好。”陈述称。

疫苗研制进展也是大摩积极看好新式商场的主要原因。据外媒报道，美国食品和药物监督办理局(FDA)上周已经允许阿斯利康和强生康复其潜在新冠疫苗在美国的Ⅲ期实验。阿斯利康本周一表明，其实验疫苗已经在老年人和年轻人群体中产生了类似的免疫反响，强化了外界对于疫苗前景的希望。

摩根士丹利分析师以为，如果疫苗研制能够像外界预期那样尽快取得突破，新式商场可能会“更充分地”参与全球经济增长复苏。

第一财经记者注意到，如今衍生品商场上空头仍旧占据主导地位。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，到10月20日，美元净空仓减少3592手至206649手，其中多仓添加14839手，空仓添加11247手，多空博弈仍旧激烈。

近期看空美元的机构阵营越来越大，高盛、瑞银和渣打都猜测未来美元将连续贬值脚步。渣打银行全球研究主管罗伯森(Eric Robertsen)以为，近期美国的双赤字(财务赤字和交易赤字)越来越严重，9月美国交易逆差创近15年新高，这对于主权信誉而言是一大挑战。“在曩昔10年里，美国财物的优异表现是美元升值的一大推动力，如今两大要素是潜在的贬值驱动力，首先是交易失衡，其次是美国与十国集团(G10)成员国相比不再具有利率优势。”他说。

全球最大财物办理公司贝莱德正在做空美元，并在本周下调了美国国债评级。贝莱德驻新加坡亚洲信誉主管赛斯(Neeraj Seth)对此表明，较为温文的美元弱势将持续至少1~3年。美元的跌落趋势可能因为选举结果而呈现时间短停顿，但中长期看考虑到财务赤字扩张的问题，长期美元的疲软趋势难以扭转。基本面上，美元仍然贵重。