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VT Markets：耶伦归来，今晚她的讲话如何影响市场？比特币类比黄金遭痛斥：荒谬
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媒体提前广泛讨论耶伦对美元的观点，这表明什么？比特币与黄金，这不是一个“既生瑜，何生亮”的问题。
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市场盘点
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耶伦归来
今晚讲话如何影响市场？
当地时间周二上午10点，美国参议院将就耶伦提名为财长举行听证会，美国有望迎来首位女财长。
听证会可能涵盖从汇率到税收在内的一系列话题，同时，这也将成为国会议员审议当选总统乔·拜登1.9万亿美元抗疫纾困计划的第一个国会论坛。
从已经提前释放的消息来看，耶伦的政策立场似乎很清晰。
美国媒体17日以当选总统拜登过渡团队为消息源报道，耶伦届时将明确表示，美国不会为竞争优势寻求弱势美元，预期耶伦在听证会上说：
“美元和其他货币的价值应由市场决定。市场调节反映经济绩效变化，能广泛促进全球经济调整”。
上述立场被诠释为美国新政府将放弃现任总统特朗普呼吁的弱势美元政策。
18日外媒继续报道称，耶伦将在讲话中告诉参议院金融委员会：美国的经济一直都存在着根深蒂固的不平等现象，政府的较长期目标将是为更多人创造更多的繁荣。根据外媒获得的耶伦提前准备的演讲稿，耶伦到时会说：
“早在新冠疫情爆发之前，我们就生活在一个K形经济中，富者恒富，劳动人民越发掉队。对于有色人种尤其如此。”
零对冲评论称，耶伦这些话很讽刺，因为导致美国财富不平等的正是她之前掌管过的美联储，现在她却又想当英雄去纠正它，很有兴趣看看她将如何为此“解释”。
耶伦可能还会响应拜登的说法，即现在廉价的借贷成本是借助公共开支来振兴经济的好机会，虽然他们也知道美国的债务负担之重。耶伦在为听证会准备的讲稿中写道：
“现在的利率正处于历史低位，最聪明的做法是（为复苏）采取重大行动。”
她将在参议院表示，如果国会不批准更多的援助，美国可能面临更长、更痛苦的经济衰退。但耶伦可能会被问及安全限制在哪里，因为美国的债务即将超过GDP的100%，如果利率上升又该怎么办？
此外，美国多年来就货币政策发布的信息比较混乱，还曾直接表示青睐弱美元，现在若想强调重新拥抱强美元，耶伦也会面临一定的压力。耶伦自己以前也强调过美元走强带来的负面影响。
不过，零对冲称，媒体被允许提前获悉演讲稿并广泛讨论耶伦对美元的观点，表明她不想她的听证会造成市场动荡。
渣打银行的Steve Englander则称，提前给市场“打预防针”可能只反映了一点，即在耶伦和她的团队就职前，若因为她对美元的评论而引发市场波动，那不是什么好事情。若她的评论导致美元走高可能会被视为一个错误，而导致美元下跌又可能被市场视为信心不足，所以让市场放心可能才是最靠谱的做法。
零对冲称，上述构想虽然很符合G20国的共识，但也存在一些问题，例如：
(1) 现在的情况在中期内可能还会持续，美元贬值能促进国际协调吗？
(2) 撇开寻求竞争优势之外，美国还有可能寻求弱美元的其他理由吗？
(3) 耶伦是否觉得货币市场充分反映了经济表现的变化，所以意味着对于外汇政策的需求有限？
零对冲总结称，从准备稿来看，耶伦并不反对美元走弱，她在听证会上也可能不会明确这一点。
除此之外，耶伦还需要在听证会上兜售拜登的一揽子计划，包括上调最低工资、大幅增加家庭假期和病假等内容，而这些计划已经引起共和党的反对。
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比特币类比黄金
经济学家痛斥：荒谬！
自比特币去年12月初爆发以来，不断有人将比特币的投资价值和黄金进行比较，有些人甚至认为，比特币是一种比黄金更好的投资品。
最近，经济学家戴维·罗森伯格（David Rosenberg）发表了对比特币和黄金的看法，他开门见山提出自己的观点：将比特币与黄金进行比较是荒谬的。
必须强调的是，在目前的市场狂热中，比特币等加密货币的狂热已经变得不受约束。
在经历了2013年和2018年的几次泡沫破裂后，比特币确实证明了自己是一种比许多人所认为的还要持久的资产。近几个月来，也有几家知名机构投资者对比特币表现了兴趣。
显而易见的是，在当前各国央行（特别是美联储）实行史上规模最大的量化宽松政策的当下，投资者寻找法定货币的替代资产将成为一种趋势。
随着市场对美国政府的信任度不断降低，以及大量经济刺激措施即将出台，投资者明智的做法是寻找能够保值的资产，以对冲不确定性、货币贬值和通胀风险（尽管短期内可能不会出现有意义的通胀）。而黄金和比特币都被视为一种替代资产。
然而，罗森伯格还是偏向认为，在这种环境下，投资者应该持有包括黄金等硬资产在内的多元化投资组合，因为这些资产在面临风险时仍能保持价值。至于比特币呢？
这时比特币并不是一个投资上选。首先，比特币的波动性太大了。
上周五，比特币崩跌超10%，周日再跌逾5%。然而来到周一，比特币大幅反弹，截至发稿已经涨超4%。
因此，即使不断有投资者买入比特币，使它的价格维持在较高的水平，但它的波动性仍然太过极端，价值也太容易被操纵，所以比特币无法成为真正的避险资产。
事实上，除了Hodl崇拜者（Hodl是在比特币社区中一个网络用语，指长期持有某种加密货币而不卖出或使用）之外，许多投机者正是因为它的波动性而投资比特币，因为他们希望利用比特币的波动性而快速致富。
很多投资者根本不了解比特币，他们购买比特币最常见的理由之一，是“连亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）这样的重量级投资者都宣称自己买入了，所以现在买入还能赚钱”。但这样的买家，真的理性吗？
因此，在这一方面，将比特币与黄金作比较是毫无意义的。没有人会怀疑黄金的价格会跌到零，这根本不可能，因为黄金有其物理属性作价格支撑，这使得它除了作为避险资产外，也很有价值。但比特币的内在价值有限，它依赖于其持有者的信念，即持有者相信比特币有价值，并且相信比特币是可靠的。
其次就是比特币的安全性问题，这是数字货币独有的。
比特币电子账户系统和其内置功能似乎设计得相当聪明，比如只限量供应2100万枚比特币，且每四年左右把供应减少一半以保持加密货币的低通胀率。比特币分散的网络也使得黑客篡改基层数据变得困难，尽管不是不可能。
但比特币也存在一些问题，比如《纽约时报》最新报道指出，迄今为止供应的现有1850万枚比特币中，有高达20%因用户忘记密码或丢失了其外部驱动器而被“冷冻”起来。这些问题使得传统银行系统对绝大多数人来说显得更加可靠和安全。
除此之外，随着量子计算领域的创新，比特币可能也会过时，尽管如今比特币背后的一些技术对于当今的科技来说可能是革命性的。不断发展的技术创新可能会使加密货币的安全性遭到威胁，因为加密货币的私钥未来可能很容易被量子技术破解，尽管目前来说它们是安全的。
但这种安全性能保持多久呢，5年还是10年？这样的话，拥有一种在5到10年内有可能被黑客攻击的资产还有多大意义？
相比之下，黄金显得“安全”得多。数千年来，黄金一直被用作价值储存手段，它是一种安全、可靠、具有持久价值的资产，无论是否有比特币的存在，无论比特币是否与它竞争避险资产的地位。随着技术的发展，谁能说未来的技术就不能创造出“数字黄金”呢？
毫无疑问，随着各国央行继续开发数字货币，数字支付系统将成为主流，我们必须对未来技术的发展保持开放的态度。这并不意味着比特币将永远占据主导地位：它只是第一个，而不一定是最好的或最后一个。
值得注意的是，罗森伯格并不认为黄金和比特币是有“两者只能选其一”的关系。如果你的风险承受能力允许的话，你可以把投资组合中的一小部分投资在比特币之上，这是可以理解的。
但作为谨慎的投资者，我们应该对比特币作为一种价值储存手段持一定的怀疑态度，因为其泡沫般的价格走势显示其更多的是一种风险担保，而不是对不确定性的对冲。
比特币的波动性是如此之大：波动性是黄金的5倍。这就好比将日用消费品的股票与半导体股票进行比较。我们可以说比特币已经成为了一种支付手段，但这不意味着它达到了作为一种投资的要求。
风险预警
★ 经济数据和报告
今晚，美国参议院财政委员会就将耶伦提名为美国财长举行听证会。此前耶伦的讲稿已经公布，耶伦在参议院讲话中将强调美国经济的不平等。
★ 油市方面：
今日17:00，IEA将公布月度原油市场报告。上周公布的欧佩克月报对今年需求前景依然持悲观态度。
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