经济数据向好 中国经济内生复苏动力持续增强

国家统计局12月15日公布的11月我国经济数据显示，我国经济继续强劲复苏，特别是出口产业链的超预期体现，成为经济向好的关键动力。

据海关统计，按美元计价，我国11月出口同比添加21.1%，是2018年3月以来的最高增速，也是2011年以来同月最高增速。因为我国疫情防控得力，目前产能利用率已经回到疫前水平，而其他国家因受制于疫情加速分散，产能利用率继续低迷，叠加感恩节、圣诞节带来的需求激增，从而共同推升了11月的出口增速。

在微观经济学框架下，出口顺差相当于本国把过剩储蓄借给外国运用，体现为外国加杠杆带动本国出口。考虑到今年以来我国微观杠杆率已经过快上升，这种方式能够在坚持我国杠杆率安稳的一起经由出口拉动复苏，是一种良性发展的状态。

出口的拉动作用可分为三个渠道：一是拉动工业添加值上升。11月份工业添加值同比添加7.0%，较上月加速0.1个百分点，再度刷新年内高点。从外需来看，11月出口交货值同比上升9.1%，为2018年11月以来最高水平，继续对制造业生产构成支撑。

二是拉动制造业出资。1-11月制造业出资增速同比下降3.5%，降幅收窄1.8个百分点。制造业出资中90%为民间资本，1-11月，民营企业出口累计增速同比添加12.2%，刷新今年以来最高增速，出口高景气带动了制造业出资的加速修正。

三是拉动工作并带动消费上升。1-11月，我国城镇新增工作岗位1099万人，完成全年方针任务的122.1%;11月失业率回落0.1个百分点至5.1%，基本上已回落至正常区间。工作向好带动居民收入添加，从而拉动消费上升。假如剔除物价因素，11月社会消费品零售总额同比添加6.1%，到达2019年7月以来最高水平。

能够看出，在出口部分的带动下，工业添加值继续加速，制造业出资加速修正，工作商场继续好转并带动消费上升，经济内生复苏动力继续增强。考虑到全球疫情仍未明显好转，疫苗大规模运用仍需时间，估计出口的高景气量将连续至明年上半年，从而继续为我国经济复苏加力。基于此，估计四季度经济增速有望上升至6%以上。

一起，对方针更为敏感的基建出资和房地产开发出资在11月份仍然坚持耐性。1-11月基础设施出资增速同比添加1.0%，比1-10月份加速0.3个百分点。疫情期间防疫与保民生支出占用了一定财力，以及缺少好的项目对接，约束了基建出资增速。房地产开发出资同比添加6.8%，加速0.5个百分点。在新融资规则的压力下，房企加速周转速度，使得房地产开发出资耐性仍存。

总的来说，当时我国经济复苏态势比较理想。供应和需求两端一起呈现向好局面;内生复苏继续增强，外生因素耐性犹在。展望2021年，经济复苏态势有望连续，特别是在今年低基数的烘托下，2021年全年增速有望坚持在8%以上。在无需经过逆周期调节稳添加的背景下，我国将会取得难得的深化改革窗口期。