今年最后一次决议来袭 美联储是否会采取行动？

本周四凌晨3点，美联储将公布2020年的最后一次利率决议。现在来看，外界最关怀的问题就是，美联储是否会宣布扩展购买较长时间债券以操控收益率的方案。

外界以为，美联储有一定的概率进行“歪曲操作”，以压低长时间收益率。所谓歪曲操作，即在不改变QE购买总量前提下，美联储卖出较短期限国债，买入较长时间限国债，从而延长所持美债资产的全体期限，这一操作将压低美债长时间收益率。

美联储为何需求购买长时间债券?

从美联储现在购债的情况来看，大部分都是短期债券。根据高盛计算的数据，自6月会议以来，美联储一直在以每月800亿美元的速度购买美债，这些债券的均匀到期期限约为6.5-7年。

跟之前的几轮QE相比，这一均匀期限确实很短。例如，在前两轮QE中(QE2和QE3)，美联储首要购买了5-10年期的美债，而且没有购买1年期以内的短期国库券。QE3的时分，美联储很多购买了20和30年期的长时间美债。QE3美联储购买美债的均匀到期期限长达13年，比现在的要长得多。

如果以前两轮的QE为参考，美联储购买的10年期美债应该占到发行量的40%左右，现在这一份额只有20%。下半年以来，美联储每月购买了约500亿美元的10年期美债，这个数量跟之前差不多，但今年美国财政部的发行量大增，均匀每个月发行了2400亿美元的10年期美债。

以上数字标明，美联储现在购债方案确实以偏向短期债券为主，此外，从美债发行量来看，美联储彻底还有增加购买长时间债券的空间。

看到这，有些人或许会有疑问，美联储所购买债券的均匀期限长短有什么区别吗?美联储很多购买短期美债，有利于促进金融商场平稳运转;可如果美联储是要降低长时间利率，保持宽松的方针环境，则需购买长时间债券，购买短期债券可能没那么有效。

早年两轮QE的经验来看，如果美联储要想保持宽松的方针环境，那么当时就应该减持部分短期国债，买入长时间美债。高盛估量，如果美联储要像QE的标准看齐，那么每月购买的10年期美债需求提高至900亿-1000亿美元。

美联储本周会否采纳举动?

前面现已说到，美联储要长时间保持宽松方针的话，必须要买入更多长时间债券。而现在的问题是，美联储会在什么时分采纳举动，是本周仍是下一年?对此，商场参与者存在不合。

支持美联储在本周采纳举动的经济学家以为，随着美国新冠肺炎病例增加，企业裁员数量上升以及财政刺激法案堕入僵局，美联储必须当即采纳举动，实行其“在必要时采纳更多举动支持经济复苏”的承诺。

上周欧洲央行扩展了债券购买规划，并延长了购债期限，由于新冠肺炎病例的激增和新的约束办法都对欧元区经济形成了二次冲击。美国的疫情也相同恶化，所以，经济学家以为，美联储也应该在这个时分采纳举动，帮助美国经济复苏。

Janus Henderson全球债券主管尼克•马鲁措斯(Nick Maroutsos)表明，美国政府在财政方针方面没有采纳的举动越少，美联储在下次会议上采纳举动的可能性就越大。

但是，也有部分投资者以为美联储并不着急采纳举动。现在美国的金融情况现已缓和至疫情迸发前的水平，最近几周，美国股市不断上涨，创下前史新高，美国企业和购房者的借贷本钱仍徘徊于前史低位，再加上美国第一支新冠疫苗现已获批……这些因素将成为美联储推迟采纳举动的最大凭借。

此外，现在美债收益率依然很低，美联储当时的购债速度和美国财政部的发债速度并未对商场形成晦气影响，美债收益率也没有出现显着的上升痕迹。

Nuveen全球固定收益首席投资官Anders Persson指出，这种积极的商场背景可能会减轻美联储在改变其指引之外采纳任何举动的压力。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)高级固定收益策略师Leslie Falconio也表明，美联储可能会把这些筹码留到下次再用。摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师也以为，现在美联储没有必要对其资产购买方案进行实质性调整。

三菱日联金融集团首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表明，现在货币方针运转平稳，美联储没有任何理由改变货币方针，或就他们未来可能采纳的举动提供额定辅导。

Prudential Financial首席商场策略师Quincy Krosby表明，美联储最好比及1月会议后再采纳举动，由于1月份的议息会议将在1月5日乔治亚州参议院推举之后举办，这次推举将决议参议院的掌控权归属。

他以为，比及那个时分，很多现在不确定的因素都将变得明亮。例如，美国疫情在疫苗接种后会出现什么改变?民主党和共和党谁将掌控参议院?比及这些工作更加明亮之后再做决议，显然是更为明智的做法。