全球负收益率债券规模突破18万亿美元 未来这一数字还将继续膨胀？

据彭博社报道，全球负收益债券规划已胀大到一个新的纪录，这表明出资者对避险财物的需求与对高危险财物的需求一样强烈。彭博巴克莱全球负收益债券指数的市值周四升至18.04万亿美元，创历史新高。

本周，大约1万亿美元债券的收益率变为负值，这意味着全球27%的出资级债券收益率现在低于零。但由于各国政府和企业今年为应对新冠疫情的影响而很多发行债券，这一数字仍低于去年到达的30%的峰值。

虽然对下一年全球经济复苏的达观心情引发出资者涌向股票和公司债等危险较高的财物，但各国央行继续的钱银支撑以及对疫情继续蔓延的忧虑，维持了出资者对危险较低的主权债券的兴趣。

周四，欧洲央行宣告将其财物购买计划的规划扩大5000亿欧元，以支撑欧元区经济复苏，这提振了债券多头们的心情。

与此同时，澳大利亚短期国债和西班牙10年期国债的拍卖收益率都在本周初次跌破零。

西班牙周四初次以低于0%的利率发售了10年期国债。而在当天早些时候，澳大利亚政府初次以-0.01%的价格发行了5.5亿澳元(合4.097亿美元)2021年到期的债券，低于官方现金利率0.1%。虽然曩昔澳洲政府曾发行过与通胀挂钩的负收益债券，但这是澳洲政府初次以低于0%的利率出售固定利率国债。

持有负收益率债券，意味着持有债券至到期日的出资者，得到的回报将少于他们开始支付的。这也在另一视点反映出出资者在低利率环境中出资战略的改变。

依据法国外贸出资公司(Natixis Investment Managers)对组织出资者的最新查询，有超越一半的受访者以为，负收益证券的数量将在下一年继续增加。

负利率已成为组织出资人最忧虑的问题。今年1月至11月，世界各国央行共降息205次，53%的受访组织将负利率列为其出资组合的首要忧虑因素。

而负收益率债券规划的激增，和央行在债券商场的权重越来越大，也令债市好像变得愈发形同虚设。以欧债为例，人们日益忧虑欧洲债市正被“日本化”——被单一买家主导。就连不到十年前简直濒临破产的国家，国债收益率都在敏捷跌向0%，出资者持有至到期不再有利可图。

Axa Investment Managers首席出资官在最近题为“再见了德债”的客户陈述中写道，对商场的未来而言，交易量萎缩是令人忧虑的信号。罪魁祸首正是欧洲央行。今年以来央行购债规划到达了前所未有的水平。到2021年底，出资者将被进一步挤出商场。

据彭博行业研讨剖析，欧洲央行到下一年年底势将持有43%的德国国债，以及约五分之二的意大利国债，高于2019年底约30%和25%的水平。Axa数据显现，自欧洲央行开始购买债券以来，德国国债期货交易量萎缩了62%，而被交易员视为命脉的债券动摇程度在整个欧洲都呈现大幅下降。无论是危险最高仍是最低的国债，收益率最高与最低水平之差都至少是全球金融危机以来最窄的水平。