美国银行策略师：如今的市场看起来像互联网泡沫时期市场

美国银行(Bank of America)策略师周一（2月1日）在一份报告中写道，在散户狂热交易、兴高采烈的情绪和估值过高之间，如今的市场看起来越来越像互联网泡沫时期的市场。GameStop (GME)、AMC (AMC)、Express (EXPR)等公司的股价上周的上涨强化了这一类比。

美国银行股票策略师萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）周一在一份报告中写道：“上周的抛售(自去年10月以来最严重)可能是由散户主导的空头挤压引发的，这一散户大量参与市场的情况与2000年十分相似。”“当时我们也看到了类似的愉悦情绪……此外，本财报季估值高，且没有回报，实际上alpha值为负。”

美国银行认为，最近的狂热情绪上升，是股市出现不可持续的泡沫后可能出现回调的反向指标。美国银行专门衡量华尔街策略师看多股票的卖出方指标1月份上涨了近1个百分点，从57.8%升至58.4%。

萨勃拉曼尼亚表示:“该指标仍处于2016年12月以来的‘中性’区间，与指标停留在‘买入’和‘卖出’门槛之间相比，目前的环境回报率更难以预测。”“但目前的水平距离‘卖出’信号只有不到2个百分点，这是自2007年8月以来与‘卖出’之间的最短距离，在那之后，我们看到12个月的回报率为-11%。”

此外，丰厚的估值也引发了市场对回调的担忧，尽管过去三个季度的收益都在下降，但标普500指数仍在继续走高。FactSet数据显示，截至上周五，该指数的12个月预期市盈率(P/E)为21.8，远高于17.6和15.8的5年平均水平，主要原因是成长型股票价格飙升。萨勃拉曼尼亚表示:“2000年的估值差值也同样过高，我们的研究表明，基于目前的差值，股市可能面临下行风险：如果市盈率回升至平均水平，在其他条件不变的情况下，我们可能会看到股市下跌近10%。”

最后，美国银行指出，尽管季度业绩好于预期，但股市表现平平，也与互联网泡沫时期的股价走势十分相似。到目前为止，已有超过180家标普500指数成份股公司公布了第四季度业绩，平均比市场预期高出10%。不过，标普500指数1月份下跌了3%以上，因为企业业绩强于预期，但仍未能激发更多买盘。萨勃拉曼尼亚写道:“销售额和每股收益都超过预期的公司，第二天的表现就差了50个基点，是历史上最差的。”“我们上一次看到类似的反常反应是在科技泡沫达到顶峰时，当时股市下跌了13%。”