国际金融——外汇及汇率

1.含义：

2.范围：

①外币现钞，包括纸币、铸币；

②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；

③外币有价证券，包括债券、股票；

④特别提款权；

⑤其他外汇资产；

3.分类：

依据来源不同：

①贸易外汇是指通过贸易出口及其从属活动而取得的外汇；

②非贸易外汇则是通过对外提供服务(劳务、运输、保险、旅游)、投资(利息、股息、利润等)和侨汇等方式取得的外汇；

依据可否自由兑换：

①自由外汇：不需经过货币发行国批准就可随时兑换成其他国家货币的支付手段；

②记账外汇：必须经过货币发行国的同意，才能兑换成其他国家货币的支付手段；

依据交割期限不同：

①即期外汇：外汇买卖成交后，在2个工作日内办理交割的外汇，又称现汇；

②远期外汇：外汇买卖双方按照约定，在未来某一日期办理交割的外汇，又称期汇；

二.汇率

1.概念及标价方法

概念：汇率又称汇价，是指一种货币与另一种货币之间兑换或折算的比率；

标价方法：

①直接标价法：以一定整数单位的外国货币为标准，折算为若干单位的本国货币，是以本国货币表示外国货币的价格；即外汇汇率；

②间接标价法：是以一定整数单位的本国货币为标准，折算为若干单位的外国货币；是以外国货币表示本国货币的价格；即本币汇率；

(点差是买入价bid与卖出价ask之间的差价)

2.汇率变动的经济影响

贸易和国际收支：在其他条件不变的情况下，当外币汇率上升，本币汇率下降时，出口上升，进口下降，导致国际收支出现顺差；

资本流动：当外币汇率上升，本币汇率下降时，资本(特别是短期资本)为避免损失流出本国；

国际储备：

①从对国际储备存量的影响来看，一国外汇储备中，如果储备货币的汇率上升，外汇储备的实际价值上升；

②从对国际储备的增量的影响来看，在不考虑其他因素的情况下，如果本币贬值，将刺激出口，使外汇收入和外汇储备增加；

通货膨胀：

本币贬值可能使出口增加，如果国内商品因出口增加而供不应求，物价上涨；而由于出口增加可能引起外汇收入增加，使国内货币供应扩张，加大通货膨胀压力；

国际债务：如果债务货币汇率上升，将使国际债务的实际价值增加，从而加重该国的债务负担；

国际经济、金融关系：

①个别货币汇率的大幅度涨跌，会使国际资产中以该货币计价的资产的实际价值发生变动，造成世界财富的再分配；

②个别货币汇率的变动，有可能引发竞争性的货币贬值，使国际金融秩序产生混乱；

③各金融市场汇率间的差异使金融投机日益猖獗，使国际金融市场产生剧烈动荡，不利于世界的经济发展与稳定；

其他方面：汇率变动对旅游、侨汇、国内经济增长与就业及国内利率水平产生一定的影响；

3.汇率理论

国际借贷说：以国际借贷来说明汇率的决定及变动；

汇率取决于外汇的供求，外汇供求又取决于国际借贷，因此国际借贷是决定汇率最重要的因素；

购买力评价说：以各国货币的购买力来说明汇率的决定及变动；

①汇率由各国货币的购买力之比确定；

②某一时点的汇率等于两国货币的购买力之比；

③如果绝对购买力平价成立，则相对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点，物价绝对水平之比；如果相对购买力平价成立，则绝对购买力平价不一定成立；

汇兑心理说：以人们的主观心理因素来说明汇率的决定及变动；

汇率取决于外汇的供求，外汇的供求又取决于人们对外汇的主观评价；

利率平价说：以本国货币与外国货币的短期利率差异来说明远期汇率的决定及变动；

从国际短期资本流动的角度揭示了套利机制，即如果本币和外币的短期收益率存在差异，则存在获得无风险收益的套利机会，短期投资会从低收益率货币流向高收益率货币；

资产市场说：侧重于从金融市场均衡来考察汇率的决定；

汇率既是商品和劳务的相对价格，又是货币的相对价格，在考虑汇率的决定时，有益的做法是将汇率与利率归为一类，视为货币的价格来加以对待；

4.汇率制度

按照汇率的波动幅度：

①固定汇率制：汇率平价保持基本不变；

(米德冲突：)

②浮动汇率制：市场汇率可以随外汇市场供求关系的变化而自由波动的汇率制度；

按照汇率弹性由小到大：

①货币局制：官方通过立法明确规定本币与某一关键货币保持固定汇率，同时对本币发行做特殊限制；

②传统的钉住汇率制：官方将本币实际或公开的按照固定汇率钉住一种主要国际货币或一篮子货币，汇率波动幅度不超过±1%；

③水平区间内钉住汇率制：与传统的钉住汇率制不同的是汇率波动幅度大于1%；

④爬行钉住汇率制：官方按照预先宣布的固定汇率，根据若干量化指标的变动，定期小幅度调整汇率；

⑤爬行区间钉住汇率制：水平区间内的盯住汇率制与爬行盯住汇率制的结合，与爬行盯住汇率制不同的是，汇率波动的幅度要大；

⑥事先不公布汇率目标的管理浮动：官方在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下，通过积极干预外汇市场，来影响汇率变动；

⑦单独浮动：汇率由市场决定，官方即使干预外汇市场，目的也只是缩小汇率的波动幅度，防止汇率过度波动，而不是确立一个汇率水平。